编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披(pī)露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大(dà)类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅(jǐn)是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对(duì)调(diào)仓思路母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模(mó)式出(chū)色(sè)、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在(zài)上一(yī)季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重(zhòng)仓股的(de)第(dì)五位；其次(cì)，他(tā)选择(zé)小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调(diào)出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩(jì)快报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在(zài)季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今表现(xiàn)一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的(de)高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的(de)市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路(lù)依然首(shǒu)选母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与(yǔ)上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚(chéng)是(shì)近几年出(chū)镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同(tóng)时还(hái)有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来(lái)，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增(zēng)长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的(de)第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退(tuì)出了前(qián)一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒(méi)依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的(de)还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期(qī)发(fā)展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的(de)龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周(zhōu)四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的(de)十大(dà)重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基(jī)金合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智(zhì)慧(huì)智联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的(de)配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的(de)三(sān)位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更(gèng)换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内(nèi)涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们(men)相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为(wèi)经(jīng)济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合(hé)同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益(yì)于国(guó)民经济持续(xù)增长的(de)消费及(jí)原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名(míng)的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析(xī)他的成名作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季(jì)度增(zēng)加了(le)工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适(shì)度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽(suī)然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理(lǐ)的(de)产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与管理的(de)长城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包(bāo)括(kuò)华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出(chū)或是(shì)行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在(zài)十大(dà)重(zhòng)仓股中做出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区(qū)别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平(píng)台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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