个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期(qī)一年的试(shì)点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人(rén)力资(zī)源和(hé)社会(huì)保障(zhàng)部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的代(dài)销主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者的深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)深(shēn)入多(duō)家券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试(shì)点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新(xīn)名录中个人(rén)养老金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务(wù)试点的(de)铺开(kāi)和(hé)推(tuī)广中持续(xù)发力，个(gè)人养老金业务也成(chéng)为大型券商们(men)财(cái)富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的产品主要(yào)有四类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据(jù)人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司(sī)可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦于(yú)公募(mù)基金上进(jìn)行(xíng)重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司(sī)共计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目前已基(jī)本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机(jī)构办(bàn)理(lǐ)个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元(yuán)的产品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好的服务(wù)办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金融产(chǎn)品的(de)特(tè)征和策略的认(rèn)知、对自(zì)身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协(xié)助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的(de)基础上，各(gè)家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类产品的特性；结合存量客(kè)户(hù)的(de)个性(xìng)化画(huà)像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供(gōng)切实(shí)可行的产品评(píng)估体系和养老规(guī)划(huà)方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段认(rèn)可并(bìng)开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠(qú)道(dào)的(de)多重福利(lì)动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充分利用长期投(tóu)资，但如何(hé)投资也令不(bù)少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇(xiá)接，如(rú)何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的(de)投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资产配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合(hé)个人养老金基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗)认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上，该(gāi)行高管透露(lù)，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开(kāi)立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台上(shàng)仅可查(chá)询商(shāng)业银(yín)行个(gè)人养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了(le)基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商(shāng)发力(lì)个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商(shāng)在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安(ān)此前表示(shì)，其个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的(de)长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来(lái)”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的(de)重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单(dān)位(wèi)员工(gōng)提(tí)供(gōng)个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服(fú)务(wù)上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金(jīn)业务已然(rán)成(chéng)为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过(guò)不断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融(róng)需(xū)求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务高质量(liàng)发(fā)展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税(shuì)优(yōu)敏感(gǎn)、对(duì)理财有初步(bù)认知的(de)客户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其(qí)他客(kè)户会随(suí)着试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)重点(diǎn)关注企事业单(dān)位员工(gōng)，特(tè)别(bié)是大(dà)中(zhōng)型城市具有一(yī)定经营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能(néng)够(gòu)享受个(gè)税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群对未来退休有一定(dìng)的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投研优势(shì)和(hé)专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户(hù)的(de)风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户建立(lì)个人(rén)养老金投资计(jì)划(huà)。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资组合净值(zhí)的(de)波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定(dìng)个性化养老策(cè)略(lüè)。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需(xū)开(kāi)户(hù)）提供(gōng)符合监管(guǎn)部(bù)门(mén)要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信(xìn)息(xī)和(hé)交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过(guò)上门(mén)服务(wù)的方(fāng)式(shì)触达企业和客户(hù)，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在(zài)线(xiàn)研(yán)讨会和投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激发客户对(duì)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询(xún)等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加(jiā)强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应(yīng)用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科(kē)技(jì)和人(rén)工智能技术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更好地实现养老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人(rén)+科技(jì)”，在(zài)大(dà)数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金(jīn)自成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力(lì)争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投资达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别(bié)更侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波低(dī)回(huí)撤对于离(lí)退休时(shí)点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资(zī)者也(yě)是可以选择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的，前提是(shì)有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地(dì)对同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大(dà)类，投(tóu)资者(zhě)可以根据(jù)自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选择目(mù)标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制(zhì)股票资产仓(cāng)位(wèi)降低(dī)产品波动(dòng)，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后(hòu)的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要(yào)达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受(shòu)一定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一(yī)定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有一(yī)定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有(yǒu)助于(yú)实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足(zú)投资者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动(dòng)个(gè)人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突(tū)破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有养老投资(zī)需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能(néng)在服务时效性上(shàng)与银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更(gèng)加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确(què)养老规(guī)划业务(wù)合规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需求(qiú)和画像的(de)养(yǎng)老规(guī)划(huà)方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策(cè)要求下，客(kè)户如果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待能够(gòu)从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办理(lǐ)流程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引(yǐn)入(rù)和研发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本来不想开户(hù)的年轻(qīng)人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月(yuè)的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽(suī)然开(kāi)户(hù)数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资(zī)金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融机构出(chū)台了(le)不少吸引(yǐn)客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要(yào)了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人(rén)员及其(qí)所在机构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德(dé)云(yún)在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立(lì)账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立(lì)账户(hù)人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监(jiān)督(dū)管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险发(fā)展有关事(shì)项(xiàng)征求意(yì)见(jiàn)。根据(jù)征求意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的(de)险企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着(zhe)个(gè)人养(yǎng)老金保险产品名(míng)单(dān)也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供(gōng)客(kè)户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时(shí)，多家(jiā)金(jīn)融(róng)机(jī)构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)初(chū)心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具(jù)有良好增值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品设计(jì)能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根(gēn)据客户需求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的(de)产品设(shè)计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可能(néng)面临(lín)的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求(qiú)的(de)流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计(jì)出(chū)多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的(de)养(yǎng)老规(guī)划(huà)与(yǔ)满足不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)的(de)资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等(děng)不(bù)同(tóng)品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的(de)企业年(nián)金(jīn)业务，银(yín)河(hé)证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可(kě)以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例(lì)等数(shù)据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机(jī)制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研(yán)究中心(xīn)已为(wèi)部(bù)分省市提供(gōng)职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也(yě)计划结合机(jī)构条线业(yè)务规划为(wèi)央企与国企提供企业(yè)年金组(zǔ)合评价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建(jiàn)设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的(de)综(zōng)合金融服务体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国(guó)家(jiā)养(yǎng)老发(fā)展战略而推出的新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过(guò)程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在(zài)我(wǒ)们介(jiè)绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及(jí)度(dù)和(hé)客户认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大(dà)型银行的(de)客(kè)户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多(duō)人(rén)只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产(chǎn)品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行(xíng)详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实(shí)施(shī)。距离个人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实(shí)操过程中又遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几(jǐ)家(jiā)银行网(wǎng)点和(hé)券(quàn)商营业部，了(le)解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半(bàn)年时(shí)间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财(cái)富(fù)管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业务的热情(qíng)和关(guān)注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了(le)个(gè)人咨(zī)询和(hé)开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身(shēn)边两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作(zuò)以来，她每年(nián)都将收入(rù)的一部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人(rén)养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金(jīn)账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更好地(dì在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗)“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得(dé)进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务的(de)开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设(shè)计(jì)且(qiě)收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到了(le)推广个(gè)人(rén)养老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人(rén)养老金只支持(chí)代销公(gōng)募基(jī)金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求当(dāng)然(rán)也(yě)需(xū)要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要(yào)的(de)。

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