A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入白热化(huà)阶段，中(zhōng)国移动股价(jià)周中(zhōng)创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势(shì)反超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算(suàn)则不过(guò)是(shì)一场计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照A股股(gǔ)价等数(shù)据计算，则其总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动(dòng)今(jīn)年股价(jià)累计最大涨幅已近双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖60%，自(zì)去年上市以来最近(jìn)一年股价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股价则(zé)几(jǐ)乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移动和茅(máo)台这场股王宝(bǎo)座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代(dài)带来(lái)预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多(duō)年来(lái)股王变迁(qiān)的背后似乎(hū)也反应着(zhe)国内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油(yóu)登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度超过8万亿人民币(bì)。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益(yì)于(yú)当时基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油(yóu)在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商(shāng)银行依托当年互(hù)联网金(jīn)融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市(shì)，开(kāi)启了此后三(sān)年的消费白马(mǎ)股大牛市(shì)，也成(chéng)就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源：微信(xìn)公众号(hào)市值(zhí)观(guān)察(chá)4月17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高(gāo)估(gū)值(zhí)泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块(kuài)经历回(huí)调，公司(sī)股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的(de)突(tū)然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越(yuè)贵州茅台市(shì)值这一历(lì)史性事件背后，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进的(de)数字经(jīng)济(jì)，与最近爆火的人(rén)工智(zhì)能两(liǎng)大概念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当前美(měi)股市值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进(jìn)步已成提升生产力(lì)的(de)重要因(yīn)素(sù)，二级市(shì)场对科技企业的态(tài)度能一定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国(guó)移动为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国(guó)经济(jì)逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实(shí)力(lì)强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国经(jīng)济潮流的主力(lì)军。信达证券研(yán)报(bào)表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积(jī)极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力(lì)网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业(yè)务(wù)的(de)需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数(shù)字科(kē)技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据(jù)光大证券(quàn)4月15日(rì)研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其(qí)中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高(gāo)于近五(wǔ)年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一个故事(shì)引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公(gōng)司，在风(fēng)光散尽之后(hòu)往往下场都不太好(hǎo)。本(běn)次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅(máo)台，结果是否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市(shì)公(gōng)司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业(yè)景气度提(tí)升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不(bù)长(zhǎng)，在(zài)2008年(nián)金(jīn)融危机爆(bào)发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育等多家(jiā)公司股(gǔ)价(jià)均超(chāo)越(yuè)茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述公(gōng)司的陨落(luò)大部(bù)分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化(huà)以及股市景(jǐng)气度无(wú)法维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于一(yī)家企(qǐ)业(yè)股价(jià)能否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要(yào)看公司的(de)基本面。

　　那么，一(yī)向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营收规(guī)模(mó)超(chāo)茅台约(yuē)7倍的(de)中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的(de)通信(xìn)类(lèi)资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨价(jià)。另(lìng)一(yī)方面即是成本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断(duàn)的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像(xiàng)一(yī)门(mén)“躺赢”的生意，基本(běn)不需要(yào)如(rú)此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出(chū)，中国移动(dòng)今年一(yī)季度的(de)营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能(néng)正(zhèng)在(zài)迎来一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示(shì)，2022年是三(sān)年(nián)投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开(kāi)支占(zhàn)收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动(dòng)互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能(néng)化，中国移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第二(èr)曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年公(gōng)司(sī)数字化转型(xíng)收入对主营业务收入(rù)增(zēng)量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长的第(dì)一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云(yún)收入双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖g>规模实(shí)现新跨越，去(qù)年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界(jiè)第一(yī)阵(zhèn)营。