金融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定(dìng)了(le)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门(mén)负责人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签(qiān)署的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清(qīng)算(suàn)衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备(2升是多少斤啊 2升是多少毫升bèi)案(àn)。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人民(mín)币(bì)利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可(kě)的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得(dé)场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)交易(yì)及时(shí)纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内参与者达(dá)成(chéng)的交易在(zài)经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进(jìn)行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间(jiān)将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的处(chù)置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本(běn)存款账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金的本(běn)息和费用以及符(fú)合中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自(zì)清(qīng)算参(cān)与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于(yú)双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的(de)机构应当(dāng)及(jí)时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和(hé)境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体(tǐ)应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义(yì)本(běn)金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金(jīn)融(róng)机构进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于完善人(rén)民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当(dān2升是多少斤啊 2升是多少毫升g)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的(de)境外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的(de)头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易(yì)到期(qī)所(suǒ)得的人(rén)民币资金(jīn)，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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