个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会(huì)保障(zhàng)部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量(liàng)达到(dào)3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权益(yì)产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了(le)解(jiě)，在养老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人(rén)养老金业(yè)务试点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺(pù)开和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心(xīn)布(bù)局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结(jié)合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可(kě)销售养老保险，大(dà)多(duō)数试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金公(gōng)募基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责(zé)人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基(jī)金管理(lǐ)人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架(jià)能够带给(gěi)客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大(dà)部分客户对(duì)于金融(róng)产品的特(tè)征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能(néng)力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机(jī)构的(de)“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家(jiā)机(jī)构需(xū)要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类产品的(de)特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和(hé)客(kè)户特点(diǎn)，为客(kè)户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何(hé)投(tóu)资也令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自(zì)己的产品，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客户(hù)的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养(电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗yǎng)老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网点数量(liàng)在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资(zī)者通过其渠(qú)道(dào)开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业(yè)务(wù)，8家(jiā)同时(shí)开展了(le)基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业(yè)务的(de)规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记者(zhě)注意到(dào)，多(duō)家券商在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成(chéng)科(kē)学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资(zī)配(pèi)服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人养老金目标客(kè)群的(de)深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个(gè)人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成(chéng)员公司(sī)开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路(lù)上花费的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节(jié)约客户(hù)时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务(wù)活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)。如(rú)今(jīn)，个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足(zú)养老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次(cì)金融需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客(kè)户(hù)分类(lèi)服务(wù)方面，会(huì)根据(jù)国家(jiā)政策选择社(shè)保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知的客(kè)户(hù)进(jìn)行第(dì)一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服(fú)务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有一定(dìng)经营规模(mó)的企业员(yuán)工(gōng)，他们(men)能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一(yī)定投资(zī)意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研(yán)优(yōu)势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效应对投(tóu)资组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事(shì)业(yè)单位，通过上门服(fú)务的(de)方(fāng)式触达企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养老工具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模(mó)型，根(gēn)据(jù)客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机(jī)结(jié)合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年(nián)七(qī)成收益(yì)告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足(zú)真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是(shì)投(tóu)资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老目标基(jī)金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的4类(lèi)产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其特点达到(dào)的同时(shí)又(yòu)规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的(de)投资者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择(zé)的(de)，拉(lā)长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地(dì)对同类或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目(mù)标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的(de)收(shōu)益(yì)。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条件，投资资(zī)金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求(qiú)长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客(kè)户，可(kě)以配置一(yī)定(dìng)高比例资(zī)金在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人也认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同(tóng)品种、不(bù)同(tóng)收益特(tè)征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有助于实(shí)现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务积极发(fā)展(zhǎn)的(de)同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的(de)发(fā)展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到为客户提供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意义上说(shuō)是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者每(měi)家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投资需求(qiú)的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设，能在(zài)服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为客(kè)户提供(gōng)的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划(huà)业务合规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供(gōng)基于(yú)客户需求(qiú)和(hé)画像的养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负责人提(tí)出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富(fù)的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端(duān)进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入(rù)和研发上的政策支持(chí)，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资(zī)选(xu电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗ǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人(rén)数(shù)达(dá)3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速(sù)度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透(tòu)露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人不愿意(yì)入金的(de)主要原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要是(shì)为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人认(rèn)为，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务(wù)人(rén)员及(jí)其所在机(jī)构有比较(jiào)专业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还(hái)需要结合(hé)其他(tā)商业产品等综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人(rén)数占基本(běn)养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立(lì)账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出(chū)手，率先增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)的(de)供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事(shì)项征求意(yì)见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化(huà)业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有(yǒu)其(qí)更加突(tū)出的(de)特点(diǎn)，包括为(wèi)退休(xiū)人群提(tí)供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人群(qún)规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心(xīn)，必须(xū)切实从客户(hù)需(xū)求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场(chǎng)具(jù)有良(liáng)好增值能力资产的(de)养老产品取决于(yú)发行人（或(huò)管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计出(chū)在(zài)养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与(yǔ)到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家(jiā)的经验，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置(zhì)，或(huò)在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国(guó)区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可(kě)以直接(jiē)在开户的(de)时候做投(tóu)资选择(zé)。这样(yàng)在开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)可能面(miàn)临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉(yù)改近日(rì)表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金(jīn)融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个(gè)人(rén)养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群(qún)体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层(céng)次、多(duō)元(yuán)化、个性(xìng)化(huà)的(de)养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会(huì)责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰富(fù)的养老型年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益(yì)性资(zī)产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系(xì)统可以(yǐ)通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合(hé)净(jìng)值(zhí)与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务(wù)背后(hòu)的企业员工和(hé)机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市(shì)提(tí)供职业年金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提(tí)供企(qǐ)业年金组合(hé)评(píng)价(jià)等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养老属性的(de)综(zōng)合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务(wù)，目前公(gōng)司已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过(guò)程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我(wǒ)们介绍(shào)之前都已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度的普及度和(hé)客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道如何(hé)选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向客户进行(xíng)详细介绍(shào)和(hé)对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员在(zài)具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地探访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业(yè)部，了(le)解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个人养老金(jīn)制度经过半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告(gào)诉(sù)记者(zhě)：“很多(duō)客(kè)户都对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务热(rè)情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营(yíng)业(yè)部(bù)咨询的，还(hái)有很多是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企业和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上(shàng)海地区金(jīn)融机(jī)构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不(bù)会影响(xiǎng)她(tā)未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且放进(jìn)个人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外(wài)多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活(huó)质量还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过(guò)程中确实(shí)会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和(hé)想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民(mín)众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数(shù)据可(kě)知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完(wán)成(chéng)资金存(cún)储(chǔ)的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一(yī)些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且收益(yì)差(chà)距(jù)不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难(nán)以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的(de)群体(tǐ)来(lái)说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济(jì)状(zhuàng)况电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗(kuàng)才是更(gèng)重要(yào)的。

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