5月12日(rì)晚间(jiān)，根据(jù)美国证券(quàn)交(j每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办iāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林(lín)资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内(nèi)地(dì)少有的进(jìn)行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动(dòng)向受到(dào)了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持(chí)仓(cāng)规(guī)模小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市(shì)公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景林(lín)资(zī)产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓(cāng)数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季(jì)度(dù)增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林资产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育(yù)个股股价均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来看，不同(tóng)年龄层的用户(hù)对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的(de)口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌(pái)的(de)护(hù)城河依然(rán)很(hěn)深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科(kē)之外的教(jiào)育(yù)领域(yù)业(yè)务(wù)基础扎实，原有的留(liú)学等业务(wù)恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务(wù)成(chéng)为新的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充(chōng)足，当时(shí)的估值下有(yǒu)足(zú)够的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资(zī)料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金融数(shù)据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要原因。而(ér)企业(yè)中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动(dòng)社融增速回(huí)落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利(lì)率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为今年(nián)国(guó)股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很多票，后面(miàn)改用(yòng)其(qí)他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需要(yào)一(yī)定的(de)时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而(ér)两大主(zhǔ)线人工(gōng)智(zhì)能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能这边(biān)，在(zài)未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后(hòu)，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一(yī)个人(rén)的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白(bái)点说，市(shì)场根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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