“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低(dī)基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可(kě)能对(duì)冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增(zēng)速(sù)的(de)重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口结(jié)构(gòu)向“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和(hé)预(yù)期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步(bù)加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成(chéng)电路(lù)4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一(yī)空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存量的(de)竞争——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的(de)进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预(yù)测，思(sī)路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义(yì)的(de)三年(nián)，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在(zài)下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风(fēng)险，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的(de)数据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是(shì)增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的(de)测算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可(kě)能(néng)在明年(nián)，若后者(zhě)出(chū)现，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出(chū)口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足(zú)。疫(yì)情二次(cì)冲击风(fēng)险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足。

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