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俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估”投资(zī)范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在(zài)内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商PB估值分别处于(yú)2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来(lái)的大幅上涨后(hòu)，当前(qián)这些(xiē)板块估值仍处于历(lì)史平均水平附(fù)近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路(lù)”和运营(yín俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗g)商股息(xī)率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也(yě)成(chéng)为其进可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的(de)持续支(zhī)撑和催化

　　政策(cè)持续(xù)支撑和催化，成(chéng)为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修(xiū)复的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带一路(lù)”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中俄(é)深化(huà)合作联(lián)合声明、中巴联合(hé)声明(míng)等(děng)，以及后续5月召开在即的第三届“一带(dài)一路”国(guó)际合(hé)作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利(lì)好不断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以来，数字(zì)经济(jì)上升(shēng)为国(guó)家战略，相关政策密(mì)集出台(tái)。今年国务院改组又新设国家数据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之(zhī)三(sān)：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全年(nián)宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作(zuò)为原材(cái)料高度依赖海外供应(yīng)、同时下游需(xū)求基(jī)本(běn)集中在国内(nèi)市场的方向(xiàng)之一，将充(chōng)分受益于人民币升值的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能(néng)源产业(yè)链尤其(qí)是行业龙头盈利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资(zī)范(fàn)式，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注哪(nǎ)些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商等之外，当前我(wǒ)们建议关注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的(de)战略性产业(yè)之一(yī)，近年来经历了行(xíng)业调整和产能过剩的困境(jìng)，但近期板块(kuài)景(jǐng)气已在改善：一俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗方面，随着全(quán)球航运市场需求正(zhèng)在增(zēng)长，带来(lái)包(bāo)括化学品船与成俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗品(pǐn)油(yóu)轮船的(de)订(dìng)单(dān)大(dà)幅提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐(zhú)步实现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债属性突出。经(jīng)济增速(sù)下(xià)行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资(zī)产稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩成长及确(què)定性(xìng)较高。同时近(jìn)几年(nián)，高速公(gōng)路及铁(tiě)路板块上(shàng)市公司更加注(zhù)重(zhòng)投资人回报，多家公司发布股东回报计(jì)划，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资人带来确(què)定性的(de)高股息回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复(fù)苏大(dà)背(bèi)景下融资需求回暖，基本(běn)面(miàn)有支撑，板块估值(zhí)也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连(lián)续三个月(yuè)超(chāo)预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资的(de)政策基调下，后续信(xìn)贷、社融(róng)仍(réng)有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业(yè)绩稳定且高(gāo)分(fēn)红的板块(kuài)，当(dāng)前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的(de)较低(dī)位置，修复空(kōng)间较大。