美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其(qí)中包括资产出(chū)售，可能出售所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银行传出(chū)考(kǎo)虑(lǜ)可能出售的(de)消息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发布声明(míng)确认了周三(sān)的媒体消息(xī)，称在和多(duō)位(wèi)潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾(céng)跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的(de)第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会(huì)就近(jìn)期(qī)大型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善是(shì)导致破(pò)产的主要原因。美国(guó)商(shāng)会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和银(yín)行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集(jí)型的(de)科技以及生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集中于财(cái)富管理；而(ér)签名(míng)银(yín)行则有大量的数字(zì)资(zī)产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监控“健康银行(xíng)面临的(de)做空压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日(rì)，做空(kōng)活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官员(yuán)及监(jiān)管机构越(yuè)来越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他(tā)们(men)在(zài)银行或其(qí)他(tā)金融(róng)机(jī)构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美国(guó)成年人(rén)表示他们担心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示(shì)，他(tā)们非常或中度担心自(zì)己(jǐ)资(zī)金的(de)安全。尽管盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较(jiào)为平静的时(shí)期测量过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解(jiě)决后，人们对存款安全(quán)的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表明(míng)对(duì)存款(kuǎn)安全的高度担忧可(kě)能并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方(fāng)米(2升是多少斤啊 2升是多少毫升mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没(méi)有造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利(lì)率从(cóng)本月10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避(bì)险情绪的影响，原油市场(chǎng)自(zì)身基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济(jì)造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银(yín)行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与美国(guó)银(yín)行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)经济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进(jìn)入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题(tí)再次(cì)出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观(guān)层面的不确定性较(jiào)大(dà)，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级(jí)别(bié)的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的关注(zhù)点集中在宏观(guān)情绪(xù)指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点观察(chá)美股和(hé)VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难(nán)以获(huò)得动能(néng)。叠加美(měi)国就业市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐(j2升是多少斤啊 2升是多少毫升iàn)降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在(zài)此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高利率带来的(de)风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点(diǎn)在于美联(lián)储是否(fǒu)会(huì)在接下来(lái)的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连(lián)续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有较高的(de)相似性。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是在银行业危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘面也(yě)要重(zhòng)点留(liú)意是否(fǒu)会重现以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需(xū)求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为(wèi)首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际(jì)落地情况仍需(xū)观察，但(dàn)整体上(shàng)市场再度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍(réng)以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看(kàn)不(bù)到实质性大(dà)利(lì)空(kōng)。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美(měi)联储(chǔ)年(nián)内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存(cún)在(zài)加息对大(dà)宗商品压(yā)制的预期(qī)，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅加(jiā)息后(hòu)对(duì)市场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时间观察，情(qíng)绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求(qiú)会下(xià)降多少也尚未有明确(què)的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合(hé)来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间(jiān)的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥(lì)青走势(shì)偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与(yǔ)委(wěi)内瑞拉(lā)石油(yóu)有关的交易许可(kě)证(zhèng)延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题依然(rán)存在(zài)，沥(lì)青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成本(běn)端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端(duān)需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端(duān)总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西东油恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分(fēn)地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度受沥(lì)青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处(chù)于(yú)相对偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏(piān)弱，防(fáng)水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气(qì)温的回升，道路施(shī)工项(xiàng)目(mù)逐渐启动(dòng)，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥(lì)青价(jià)格(gé)波动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难(nán)有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合(hé)加工利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续(xù)累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能(néng)化(huà)组组长谢雯告诉记(jì)者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市(shì)场基差偏(piān)强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工(gōng)费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏(piān)紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石(shí)化等(děng)有检修计划，但(dàn)由于高加工差(chà)下(xià)装置开(kāi)工较为积(jī)极，实(shí)际(jì)检(jiǎn)修力度有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前来看调(diào)油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲多套(tào)PX装置检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而国内部分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发(fā)生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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