北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)均码一般是什么码，均码一般是什么码数撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位(wèi)奥(ào)马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们(men)有很多(duō)产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们(men)希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问题(tí)不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌(pái)推(tuī)向全(quán)球做(zuò)过(guò)很(hěn)多尝试，每(měi)次(cì)我(wǒ)们(men)都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行(xíng)业经营(yíng)难(nán)题比较(jiào)多

　　关(guān)于(yú)电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少其(qí)他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微(wēi)软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱(qián)就(jiù)能(néng)解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业台(tái)积(jī)电(diàn)拥(yōng)有非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世(shì)界范(fàn)围(wéi)内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司(sī)参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么(me)多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一(yī)起(qǐ)，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有(yǒu)整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置(zhì)。虽然(rán)我们(men)觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带(dài)来(lái)了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资(zī)金成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动(dòng)化(huà)操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并(bìng)不能(néng)改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取代(dài)一(yī)些(xiē)原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方面(miàn)的(de)问题(tí)。从传(chuán)统能(néng)源向新能(néng)源(yuán)的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我们(men)希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个(gè)州制(zhì)定不(bù)同的计划，然后将这些计(jì)划进(jìn)行整(zhěng)合。我(wǒ)们(men)也将我(wǒ)们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美国公众解(jiě)释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系(xì)统发(fā)生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了(le)很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发(fā)了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观(guān)，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其(qí)他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购(gòu)买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制(zhì)造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的(de)行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的(de)《银(yín)行控(kòng)股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能(néng)理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没均码一般是什么码，均码一般是什么码数有人知道需要(yào)印多少数额的(de)货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在(zài)我们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为(wèi)政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来(lái)不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我们的(de)团队优先(xiān)考(kǎo)虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有(yǒu)因(yīn)为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投(tóu)资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资(zī)或商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所(suǒ)有者(zhě)，每年(nián)都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司(sī)，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以(yǐ)当(dāng)一家(jiā)好公(gōng)司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能(néng)会把(bǎ)股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利(lì)润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管理(lǐ)更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出(chū)最(zuì)终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不(bù)会(huì)去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一(yī)个(gè)体(tǐ)系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大(dà)商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确(què)实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投(tóu)资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而(ér)非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经(jīng)说明了(le)这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家(jiā)的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的(de)价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕(yù)家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的(de)工作环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或(huò)第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持(chí)续(xù)的地位？”

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