财(cái)联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向和(hé)投资(zī)方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长价(jià)值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越(yuè)来越(yuè)多(duō)的基金经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了前(qián)者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也证明(míng)了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计(jì)算机(jī)和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周(zhōu)蔚文也在(zài)一季(jì)报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世(shì)，海外(wài)大模型(xíng)以及(jí)相关人工智(zhì)能的产业趋(qū)势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输(shū)和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复(fù)苏(sū)相对(duì)温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各(gè)方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着Ch如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗atGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的人(rén)工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金大类行业(yè)配置比例一个(gè)很(hěn)重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源(yuán)，也有一(yī)部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻(wén)名(míng)，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季(jì)报表(biǎo)达了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前(qián)十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该基金增(zēng)持了(le)宁德时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一(yī)季度我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一(yī)些标的，都增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受(shòu)财(cái)联社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重点(diǎn如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗)关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定性(xìng)来(lái)的时候，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承(chéng)受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到(dào)明(míng)显的受益标的(de)，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的(de)估值(zhí)体系(xì)还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板(bǎn)块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言(yán)，自己(jǐ)目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太(tài)多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要(yào)见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季(jì)度可(kě)能会有一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报(bào)中判(pàn)断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上(shàng)+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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