北京时间周五晚间，备受关注(zhù)的4月美(měi)国非农数据出炉(lú)，其中新增就业25.3万人(rén)，高于(yú)预期(qī)的18万人，打断了此前两个月连续(xù)环比下降的(de)节(jié)奏；失业率(lǜ)继(jì)续下(xià)降至3.4％；更(gèng)受(shòu)关(guān)注的平均小时(shí)工资(zī)环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略(lüè)有(yǒu)上升。

　　可以被视(shì)作利好的美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗是，美国劳(láo)工(gōng)部将今年(nián)2月和(hé)3月非农数据(jù)均大幅下修超7万(wàn)人(rén)，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持(chí)续(xù)承压的美国地区(qū)银行股也获(huò)得喘(chuǎn)息的机会(huì)。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎(àng)司；美元指数短线(xiàn)拉(lā)升35点；美(měi)国(guó)10年(nián)期国债收益(yì)率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月(yuè)合约(yuē)收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约(yuē)收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物(wù)产中(zhōng)大(dà)期货高级宏观分析师周之云告诉期货日报记者(zhě)，周(zhōu)五晚间(jiān)公布的非农数据远(yuǎn)高于前值且(qiě)显著偏离投行们预测(cè)的中值。此前公布(bù)的ADP数据在(zài)3月份增(zēng)加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的(de)最高水平。

　　记者注意(yì)到，美国4月(yuè)非农数据(jù)公布后，美股期货短线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科技和金融行业持(chí)续裁(cái)员，但(dàn)不断下降却(què)仍(réng)然高企的劳动力(lì)需远远抵消(xiāo)了裁(cái)员的影响，也(yě)超过了信贷(dài)紧缩带(dài)来(lái)的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业(yè)的季(jì)节(jié)性因素相(xiāng)对于新冠大(dà)流行前也有了有利的(de)发(fā)展，为就业人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我们还(hái)是应该(gāi)对就业(yè)数据保持一定的谨慎，因为本周早(zǎo)些时候，美国3月份(fèn)的就业(yè)机会和(hé)劳动力(lì)流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为(wèi)连续第三(sān)个月下跌(diē)，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其(qí)他劳动力(lì)市场(chǎng)数(shù)据相(xiāng)同的方向：劳动力市(shì)场正在降温。包括最近几周的首次申请失(shī)业金人数也呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之(zhī)云认(rèn)为，加(jiā)息(xī)会导致消费者信贷(dài)和(hé)企业融资成(chéng)本(běn)上升(shēng)，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓经济增长。短期(qī)强劲的非农(nóng)就业数据会让市场对于下半年(nián)货币政(zhèng)策放松进程有所改变，进(jìn)而对商品的流动性溢价(jià)部分(fēn)有所减少，但从中(zhōng)长期来看，美国会继(jì)续朝着(zhe)衰退的(de)方向前(qián)进，后市继续看好贵(guì)金属的表现。

　　非农数(shù)据公布(bù)后(hòu)，贵金属(shǔ)进入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新增人(rén)数超预期(qī)将(jiāng)引导贵(guì)金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于其金融(róng)属性，尤其是(shì)市场(chǎng)预计5月是美联储最后一次加息，且预计(jì)9月(yuè)之后可能降息，这导(dǎo)致美元名义利率回(huí)落，在(zài)通胀温和(hé)回落的情况下，美(měi)元实(shí)际利率有(yǒu)了明显的下行(xíng)。”广州金控期(qī)货研究所副总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联(lián)储(chǔ)议息会议如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点，将政策利率联邦基金利率的(de)目(mù)标(biāo)区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话(huà)暗示加息临近尾声，因此美元指(zhǐ)数和美债(zhài)收益(yì)率大(dà)幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声明(míng)表示(shì)，委员会将密切关注未来发布(bù)的信息(xī)，并评估(gū)其对货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔(ěr)在新闻发布会上表示，美联储焦(jiāo)点仍在双重使(shǐ)命上(shàng)。这意味(wèi)着美联(lián)储是(shì)否(fǒu)结束加(jiā)息需要看到通(tōng)胀明(míng)显回落(luò)。至(zhì)于是否要开(kāi)始降(jiàng)息，需要看到(dào)就业市场出现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来看，美联储(chǔ)加息看通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽(huī)商期货贵金属分析师(shī)从(cóng)姗姗告诉记者，美国(guó)银行(xíng)业风波持续发酵(jiào)、经济走弱预(y美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗ù)期升温叠加市(shì)场(chǎng)预期美联储年内或将降息，贵金(jīn)属振荡偏(piān)强运行。美(měi)国就业数据超(chāo)预期，美债收益率(lǜ)、美元指数走高，贵(guì)金(jīn)属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入困境，美(měi)联储希望(wàng)暂停加息，甚至(zhì)可能很快就需要降息，但(dàn)就业(yè)市场并(bìng)不配合，美国就业市场依然强劲，美联储可(kě)能在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大期(qī)货贵金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月美国(guó)非农就业数据和时薪增速全面(miàn)超(chāo)预期，表明美国当前劳(láo)动力(lì)市场仍十分(fēn)强(qiáng)劲，美(měi)联储控通胀压力加大，这也就意味着美(měi)联储可能会(huì)在较长(zhǎng)时间内维(wéi)持高利(lì)率环境，且(qiě)6月再次加(jiā)息的预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或(huò)在短期提振美元指数和美债收益(yì)率，从(cóng)而打压贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会(huì)议(yì)加息(xī)25BP后暗示(shì)停止加息(xī)，货币政策进(jìn)入新阶(jiē)段，市场将加大对(duì)下半年降(jiàng)息(xī)的(de)博弈，贵金属(shǔ)将获得提振而走强，使(shǐ)均值平台(tái)不断上移。”广发期货贵金属研究员叶(yè)倩宁(níng)表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两轮美联储停(tíng)止(zhǐ)降(jiàng)息后(hòu)的表现来看，尽管此(cǐ)后美国经济(jì)仍市场(chǎng)偏强运(yùn)行一段时间，失(shī)业率继续走低，但(dàn)美联储并(bìng)未(wèi)再(zài)次加(jiā)息(xī)，而贵金属则在美债收益(yì)率持续下行(xíng)的情况下，呈(chéng)现振荡走强的趋(qū)势。但(dàn)当前情况不(bù)同的(de)是，通(tōng)胀率(lǜ)相对更高，而(ér)黄金价格对降息并(bìng)未提(tí)前预(yù)期更多。

　　虽然目(mù)前距离降息仍有(yǒu)时(shí)间(jiān)，美联储表示美国银行系统仍健(jiàn)康并有弹性(xìng)，但高利率环境下美国(guó)银行系统风险并未(wèi)解除(chú)，在(zài)第(dì)一共和(hé)银行宣布被接管收购后，因(yīn)银(yín)行业长期存在的弱(ruò)点，又有(yǒu)多家区域性(xìng)银行出现股价(jià)暴跌。存款仍在(zài)持续流出使银行融资成本正在攀(pān)升(shēng)，信贷收紧将不断(duàn)向(xiàng)实体经济蔓延，美国2023年一季(jì)度(dù)实际GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，不仅比去年四季(jì)度2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企(qǐ)业投资和库存对GDP拉动转负(fù)，但消费(fèi)的拉动上升反映(yìng)出(chū)一定(dìng)的韧(rèn)性。未来随着经济下行压(yā)力不断上升，市场预期下半年美(měi)国GDP将出现(xiàn)负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退(tuì)的(de)共同(tóng)影响下，美债收益率和美元指数将(jiāng)持续(xù)承压，避险美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗需求提振(zhèn)下(xià)，贵金属价格有望(wàng)再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，长线可维持逢低(dī)买入配(pèi)置思路，短线则可买(mǎi)入黄金和白(bái)银虚值看涨期(qī)权把(bǎ)握突破(pò)行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金(jīn)的供需数(shù)据来看，黄金(jīn)的需求(qiú)实际上是明显下(xià)降(jiàng)的。世界黄金协会(huì)公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今年第一季度剔除场外交易的全球(qiú)黄金需(xū)求下(xià)降13％至1081吨，虽然各(gè)国央行和中国(guó)消费者需求较高，但其余投资者(zhě)购买量的减(jiǎn)少抵(dǐ)消了这一增长。其中对黄金价(jià)格其关键(jiàn)作(zuò)用的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较(jiào)去年(nián)四季度有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条和(hé)硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需求下降28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由于美(měi)国(guó)经济(jì)指标耐用(yòng)品订单等指(zhǐ)标走弱，商品(pǐn)属性更强的白银因需求受经(jīng)济下行(xíng)拖累(lèi)而涨幅受限。因此，金银比价大概率继续攀升。世(shì)界白银协会预计2023年白(bái)银实物(wù)消(xiāo)费较(jiào)2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在议息前已经被(bèi)充分计提，议息前的(de)谨慎转变为议息后的乐观，因(yīn)此(cǐ)黄金市场一度(dù)表现为极为乐观，伦敦现(xiàn)货(huò)黄(huáng)金甚至创出(chū)了历史(shǐ)新高。

　　“目前(qián)欧(ōu)美央行加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振(zhèn)贵金(jīn)属价(jià)格。此外，随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)走弱预期升温，预计美联储下(xià)半年(nián)大(dà)概率(lǜ)暂停加息并(bìng)将进入降(jiàng)息周(zhōu)期，实(shí)际利(lì)率或将继续下行(xíng)，贵(guì)金属中(zhōng)长期仍具有较(jiào)高配置价(jià)值。”从姗(shān)姗说(shuō)。

　　展大鹏则认(rèn)为(wèi)，对(duì)于黄(huáng)金而言，市场寄希望于美联储最后一次加息落地然后转降(jiàng)息预期(qī)，从而刺激价格(gé)继(jì)续高(gāo)走，从这个角度(dù)考(kǎo)虑(lǜ)黄金确实存在恢复上行(xíng)趋势的可能性。但当前(qián)美通胀仍在高(gāo)位(wèi)，美联储货币紧(jǐn)缩动作并没(méi)有结束(shù)，官(guān)员们(men)的讲话(huà)仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维系(xì)较(jiào)长(zhǎng)一段时间，且高利率环(huán)境到底会(huì)对经济和金融市(shì)场产生怎样的影响也未(wèi)可(kě)知(zhī)，因此在当(dāng)前看多观点(diǎn)出奇一(yī)致，且海外看(kàn)多头(tóu)寸比较拥挤的情况下，对(duì)待(dài)金价节节攀(pān)高的(de)观点谨慎为上。

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