今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有助于(yú)资(zī)本市场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力(lì)，切(qiè)实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资(zī)价值(zhí)促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会。会(huì)议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估(gū)值使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国(guó)国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或(huò)为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯定会重(zhòng)点发(fā)行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在不(bù)少(shǎo)央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国(guó)企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善(shàn)的估(gū)值体(tǐ)系(xì)对于(yú)资本(běn)市场的(de)价值发现以及(jí)资源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重(zhòng)要基础(chǔ)。因(yīn)此，看(kàn)准“中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投资价值。使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思”据一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的(de)研究和(hé)探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比(bǐ)逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较(jiào)强的(de)“价值(zhí)创造”能(néng)力。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的(de)提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械(xiè)设备等(děng)，前十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更(gèng)低的(de)估值水平，央企估使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用来(lái)看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保障充分(fēn)的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)指数投资(zī)部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值(zhí)仍处于(yú)较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或是(shì)贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外(wài)观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继(jì)续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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