财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价(jià)格连续两日(rì)上涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需求预期(qī)的(de)提振(zhèn)。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东(dōng)树表示，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者(zhě)感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士(shì)气(qì)。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略上以企稳(wěn)为主，不(bù)太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌(diē)信(xìn)号(hào)能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产(chǎn)业人(rén)士(shì)分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清(qīng)库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调(diào)查的情况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环比增幅(fú)更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季度会(huì)有明(míng)显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属于(yú)阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下(xià)游(yóu)库存状况，另一(yī)方面还需(xū)要看(kàn)终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华(huá)南一(yī)家(jiā)主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记(jì)者表(biǎo)示(shì)。该人士(shì)表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去(qù)年(nián)四(sì)季度(dù)开始便启(qǐ)动大规模(mó)去库存举措，这一(yī)举措(cuò)在(zài)一季度实际上(shàng)已经(jīng)有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业(yè)内人(rén)士(shì)直言，相关(guān)库(kù)存基本出(chū)清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告(gào)显示，其库(kù)存金额(é)已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁德时代(dài)的库(kù)存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一季度(dù)的水平。材料(liào)价格和(hé)库存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳(wěn)以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观(guān)者全(quán)年看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不到半年(nián)时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电(diàn)池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内(nèi)动力(lì)电池行(xíng)业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原(yuán)材(cái)料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在(zài)上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗他看来(lái)，原(yuán)材(cái)料适(shì)当涨价(jià)是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价(jià)为教训，保证价值链的合(hé)理分(fēn)配(pèi)，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业内人士(shì)和(hé)分析师近期对锂盐(yán)价格(gé)未来走(zǒu)势进行预判并阐述(shù)具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反弹(dàn)为(wèi)信号，一(yī)系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出(chū)，此(cǐ)前锂(lǐ)电(diàn)产业进入调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于下游车(chē)市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在(zài)需求表(biǎo)现上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库(kù)存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价格变化来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更(gèng)值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材(cái)料价(jià)格也出(chū)现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目(mù)前中游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来(lái)自车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车销量数(shù)据(jù)来看(kàn)，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并(bìng)且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动(dòng)锂电产(chǎn)业中上游的订(dìng)单需求(qiú)。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启(qǐ)月度采购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎(yíng)来需求订单的集(jí)中(zhōng)爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能(néng)会(huì)有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历(lì)本(běn)轮(lún)碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一(yī)体化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议(yì)价权。电池回收端(duān)，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布局，上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗来自终端材料(liào)回(huí)收的产能(néng)也在稳(wěn)步(bù)爬(pá)坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历(lì)过(guò)复杂的(de)产业调整过(guò)程之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业(yè)的运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从(cóng)原材料到(dào)电池，再到(dào)下(xià)游(yóu)车企，产业(yè)链(liàn)各个环节的(de)价格(gé)以及(jí)供需变(biàn)化也(yě)将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库(kù)存水平依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端(duān)稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个(gè)下游获利、上游承压的简单(dān)故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料(liào)的价(jià)格下跌过快，但这并不为(wèi)业内(nèi)人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不到，价格(gé)跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经(jīng)出现主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一季度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过的(de)事。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两(liǎng)年(nián)追高入局的新公司(sī)，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一(yī)轮(lún)价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的净利润(rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的(de)新能源车企比亚(yà)迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更(gèng)能承(chéng)受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股的(de)海外(wài)锂矿资(zī)源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权(quán)或(huò)开采权，交易(yì)价格也需要通(tōng)过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的(de)资源(yuán)，让这两(liǎng)家(jiā)大企业(yè)更(gèng)能容上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗忍低价(jià)，并能(néng)在上游因(yīn)降价减产(chǎn)时保持产能(néng)供(gōng)应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带(dài)来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车(chē)企的三(sān)年(nián)长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)，宁德(dé)时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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