券商研报近期指出，AI领域对算力的需(xū)求(qiú)不断提高，推动了(le)以Chiplet为代表(biǎo)的先进(jìn)封装技术(shù)的快速(sù)发展，提升高性能导热(rè)材料需求来满足(zú)散热需求；下(xià)游(yóu)终(zhōng)端(duān)应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域的发展也(yě)带动了(le)导热材料的需求增加。

　　导热材料分类繁多，不同的导热(rè)材(cái)料(liào)有不(bù)同的特点和应(yīng)用场(chǎng)景。目前(qián)广泛应用的导热材料有合成石墨材料、均(jūn)热板（VC）、导(dǎo)热填隙材(cái)料、导热凝胶、导热硅脂(zhī)、相变材料等。其(qí)中合成石墨类(lèi)主要是用于均热；导热填(tián)隙材料(liào)、导热(rè)凝胶(jiāo)、导热硅脂和相(xiāng)变材料主要用作提升(shēng)导热能力；VC可以同时(shí)起到均热和导热作用。

　　中(zhōng)信证券王喆(zhé)等人在4月26日发布(bù)的研报(bào)中表示，算力需(xū)求提升，导热材料需求有望放量。最(zuì)先进(jìn)的(de)NLP模型中参(cān)数(shù)的数(shù)量呈指(zhǐ)数级(jí)增(zēng)长，AI大模型的持续推出(chū)带动算力需求放量(liàng)。面(miàn)对算力缺口，Chiplet或成AI芯(xīn)片“破局”之路。Chiplet技(jì)术是提(tí)升芯(xīn)片集成度的全新方法，尽可能多在物理距离短(duǎn)的范围(wéi)内堆(duī)叠大(dà)量芯(xīn)片，以使得芯片间的信息传输速度足够快。随(suí)着更多芯(xīn)片的堆叠，不断提高封(fēng)装密度(dù)已经成为一种趋(qū)势。同(tóng)时(shí)，芯片和封装模组的热(rè)通量也(yě)不断増(zēng)大，显著(zhù)提高导热材料需求。

　　数(shù)据中心的算力需求(qiú)与日俱增，导热材料需求会提升(shēng)。根据中国信通(tōng)院发布的《中(zhōng)国(guó)数据中心能耗(hào)现状白皮书(shū)》，2021年(nián)，散热的能耗占数据中心总(zǒng)能耗的(de)43%，提高散热能力最为紧迫。随着AI带动(dòng)数据中心(xīn)产业(yè)进一步发展，数据中心(xīn)单机(jī)柜功(gōng)率将(jiāng)越(yuè)来(lái)越大，叠加数据中心(xīn)机(jī)架数的增多，驱动(dòng)导热材料需求(qiú)有望快速增长。

　　分析师表示(shì)，5G通信(xìn)基站相比于4G基站(zhàn)功耗更大(dà)，对(duì)于热管理的(de)要求更高。未(wèi)来5G全(quán)球建设会为导热材料带河北属于南方还是北方 河北属于北方吗(dài)来新(xīn)增(zēng)量(liàng)。此(cǐ)外，消费电(diàn)子(zi)在实现智能化(huà)的(de)同时(shí)逐(zhú)步向轻薄(báo)化、高性能和多功能方向发(fā)展(zhǎn)。另外，新能源(yuán)车(chē)产销量不断(duàn)提升，带动导热材(cái)料需求。

　　东方证券表示(shì)，随着(zhe)5G商用化(huà)基本普及，导热材(cái)料使(shǐ)用领(lǐng)域更加多(duō)元，在新能源汽车、动力电池、数据中(zhōng)心(xīn)等领域运用比(bǐ)例逐步增加，2019-2022年，5G商用化带动我国导热(rè)材料市场规模(mó)年均复(fù)合增长高(gāo)达28%，并有望于24年达到186亿元。此外(wài)，胶粘剂、电磁屏蔽材料(liào)、OCA光(guāng)学胶等各类功能材料市场规模(mó)均(jūn)在(zài)下(xià)游(yóu)强(qiáng)劲(jìn)需求(qiú)下呈稳步上(shàng)升之势。

　　导热材料产业(yè)链主要分为(wèi)原材料、电磁屏蔽(bì)材料、导热(rè)器件(jiàn)、下(xià)游(yóu)终端(duān)用户四个领域。具体(tǐ)来看，上游所涉及的原材料主要集中在高分子树脂(zhī)、硅(guī)胶块(kuài)、金属材料(liào)及布料等。下游方面，导热材料通常需要与一些器件结合，二次开发形成导热器件并最终应用于消费电池、通信(xìn)基站、动力电池等领域。分析人士指出，由于(yú)导热材料在终(zhōng)端的(de)中的成(chéng)本占比(bǐ)并不高，但其扮(bàn)演的角色非常(cháng)重(zhòng)要，因而(ér)供(gōng)应商业绩(jì)稳定性好、获利能力稳定(dìng)。

　　细分来看，河北属于南方还是北方 河北属于北方吗ong>在石墨领域有布局的(de)上(shàng)市(shì)公(gōng)司为中石(shí)科(kē)技、苏州天(tiān)脉；TIM厂商有苏(sū)州天(tiān)脉、德(dé)邦科技、飞荣达(dá)。电磁屏蔽材料有布(bù)局的上市公司为(wèi)长盈(yíng)精密、飞荣达(dá)、中石科技；导热器件有布(bù)局的上市公司为(wèi)领益(yì)智造、飞荣达(dá)。

　　在导热材料领(lǐng)域有新(xīn)增(zēng)项目的(de)上市(shì)公司为德邦科技、天赐材料、回天(tiān)新材、联瑞新材、中(zhōng)石科技(jì)、碳元科技。

　　王喆表(biǎo)示(shì)，AI算力(lì)赋能(néng)叠加下游(yóu)终端应用升级，预计(jì)2030年全球导热材(cái)料市(shì)场空间(jiān)将达到 361亿元, 建议(yì)关注两(liǎng)条投资主线：1）先进(jìn)散热(rè)材料主赛道领域，建议关注具有技术和(hé)先发优势的公司德邦科(kē)技、中石科技、苏州天(tiān)脉、富烯科技等。2）目(mù)前散热材料(liào)核(hé)心材仍然大量依靠进口(kǒu)，建议(yì)关注突破核心(xīn)技术(shù)，实现本土替(tì)代的联瑞新材和瑞华泰等。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，业内人士表示，我(wǒ)国(guó)外导热材料发展较晚，石(shí)墨膜和TIM材料的(de)核心原材料我国技术欠缺，核心原材料(liào)绝大部分得依靠进口。

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