财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两(liǎng)个(gè)月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行和(hé)做市商组成的(de)委员会(huì)一(yī)致(zhì)投票(piào)通过(guò)了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个(gè)问(wèn)题(tí)的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思同等地位(wèi)，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次(cì)级(jí)债作为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预(yù)的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是(shì)相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金(jīn)额(é)通常等于参考资产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会，负责(zé)决定在这个地区(qū)是否发生了(le)信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务(wù)相关的(de)CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧(华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思jǐn)急接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已经(jīng)开始评(píng)估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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