“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车(chē)等(děng)陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传(chuán)统(tǒng)观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪(zào)音和预期的(de)波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮出口跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导体周期(qī)影响，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作(zuò)用(yòng)，那么如何(hé)去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？保(bǎo)守(shǒu)估计(jì)拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出(chū)口规(guī)模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退或(huò)是经济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我(wǒ)们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年(nián)我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国出口的(de)数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的(de)测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年(nián)下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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