中国金融(róng)行业加速对(duì)外开放，外资券商们(men)的2022年过得如何？

　　近日(rì)，外资控股券(quàn)商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有4家在2022年(nián)取(qǔ)得盈利，另(lìng)外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券(quàn)2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净(jìng)利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各(gè)家(jiā)“洋券商(shāng)”。相比之下(xià)，与(yǔ)摩根大(dà)通证(zhèng)券同(tóng)期获(huò)批的野村东方国际证(zhèng)券(quàn)2022年亏(kuī)损达(dá)到2.25亿(yì)元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国内(nèi)拥有外资控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券(quàn)则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控(kòng)股券商面临的“一(yī)参一控(kòng)”问题如(rú)何(hé)解决，仍是业内(nèi)关(guān)注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富(fù)管理转型”成为(wèi)行业热词。而透(tòu)视各家外(wài)资券商在2022年的“打(dǎ)法”来(lái)看(kàn)，依托(tuō)于各自股(gǔ)东(dōng)资源禀赋、深入财富管(guǎn)理成为其在中国展业(yè)的首要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外资控股券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说(shuō)，除了面临行业“二八分化”的激烈态(tài)势，来自“洋券商(shāng)”们的(de)市场竞争也同样带来压力(lì)。

　　日(rì)前(qián)，中证协公布各家券商2022年年报/财务(wù)数据，9家外资控股券(quàn)商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市(shì)场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分(fēn)别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东方国际证(zhèng)券则延(yán)续自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元，同比(bǐ)下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较上(shàng)年(nián)同期(qī)的8491万(wàn)元亏(kuī)损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增持而成为外(wài)资控股券商的汇丰(fēng)前海(hǎi)证券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但仍(réng)然录得(dé)亏损：2022年(nián)实现营业收入(rù)5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元(yuán)，上年(nián)同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证券和(hé)星展证券均于(yú)2020年获得证监会批(pī)文，分别于2020年(nián)底、2021年(nián)初完成工商登记，正式展业时间不长。星(xīng)展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年(nián)同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)4773.93万(wàn)元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅(fú)进(jìn)一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因(yīn)而言，2022年受市(shì)场影响(xiǎng)，证券行业营(yíng)业(yè)收入(rù)普遍(biàn)下降，外资控股券(quàn)商也难以幸免。且(qiě)新公司(sī)建设成本(běn)、业务费(fèi)用(yòng)、员工薪酬等支(zhī)出过高，在展(zhǎn)业初期(qī)容易导致亏损的产生。

　　与国(guó)内大型(xíng)券商相比(bǐ)，外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)仍呈现(xiàn)“本小利(lì)薄”的(de)情况，自营业务(wù)影响有限，因此(cǐ)影响(xiǎng)2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投(tóu)行等传统业务(wù)。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出则(zé)有增无减(jiǎn)，业务及管理费从上年的4.27亿(yì)元增长到(dào)5.38亿元。“赚少花多”，导致业(yè)绩出(chū)现大额亏损。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券大(dà)赚(zhuàn)2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的(de)和尚”念好了(le)中国市场(chǎng)这本(běn)经。

　　具体(tǐ)来(lái)看，2022年共(gòng)有4家外资控(kòng)股券(quàn)商实现盈利，分别为摩(mó)根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证券和瑞银证券(quàn)均实现了营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩(mó)根大(dà)通证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平在2022年(nián)的“券业(yè)小(xiǎo)年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从(cóng)员工(gōng)规模来(lái)看，截至(zhì)2022年(nián)底，摩(mó)根大通证券共有员工210人，数量(liàng)在行业内排名(míng)下游，但(dàn)其业(yè)绩已跻身行业中游水平，而(ér)这只是摩根大通证券展业的第三个完整会计(jì)年(nián)度。

　　公(gōng)开信息显示，摩(mó)根大通证券于2019年3月获(huò)得证监会(huì)批复，成立合资证券(quàn)公司。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集(jí)团、珠海迈兰德等(děng)5家内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权(quán)，成为摩根大通(tōng)证券唯(wéi)一股东。

　　财务(wù)报表显(xiǎn)示，摩根大通证券2022年经(jīng)纪业(yè)务(wù)大爆发(fā)，实现(xiàn)手续费净收入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其证券经纪业(yè)务团队成(chéng)立已逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作(zuò)取得进一步(bù)进展，新客户开(kāi)发稳(wěn)步推进。摩根大通(tōng)证券(quàn)充分利用全球化的平台优势，整合集团(tuán)资源，持续(xù)关注(zhù)并(bìng)开拓传(chuán)统QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合(hé)格(gé)境(jìng)外机构投资者，目标客(kè)群机构投资(zī)者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞(ruì)银、瑞(ruì)信突发合并

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩(mó)根大通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年(nián)也取得了(le)较好(hǎo)的业绩表现：当期实现营业收(shōu)入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进(jìn)入中国时间最早的一批合资(zī)券商之一，早在(zài)2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士(shì)银行受让两家内资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券共有正式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证(zhèng)券2022年投(tóu)行业务进(jìn)步明(míng)显，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年(nián)完成了(le)创(chuàng)业板注册制改革后的(de)IPO保荐项目(mù)，积极筹备并参与(yǔ)了(le)沪深(shēn)交(jiāo)易所互联互通全(quán)球存托凭(píng)证业务等。

　　值(zhí)得关注(zhù)的是，今(jīn)年(nián)3月，百年(nián)大行(xíng)瑞士信贷被竞(jìng)争对手瑞(ruì)银收(shōu)购。瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)和(hé)瑞(ruì)银集团(tuán)股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布达成(chéng)合并(bìng)协议，瑞士联(lián)邦财政部(bù)、瑞(ruì)士(shì)国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交(jiāo)易。

　　上月(yuè)瑞银发布(bù)一(yī)季(jì)报(bào)时(shí)表示，对瑞信的收购(gòu)交易预(yù)计(jì)在6月底前完(wán)成(chéng)。不言而喻的是(shì)，集团层(céng)面的合并对两家外资控股券商在中国(guó)展业情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华永道对瑞信(xìn)证券出具了带强(qiáng)调事项(xiàng)段(duàn)的(de)无(wú)保留意见审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团股份公(gōng)司之间达成协议和合(hé)并计(jì)划，截止报告日，上(shàng)述协议和合(hé)并计划的完成日尚(shàng)不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团(tuán)股份有限(xiàn)公司下属控股子公司，未来的运营和财务业绩(jì)受到上(shàng)述合并可能产生(shēng)的影响(xiǎng)亦(yì)不(bù)明确，该事项(xiàng)表明存在可能导致(zhì)对公司(sī)持续经营(yíng)能力(lì)产生(shēng)重大疑(yí)虑的重大(dà)不(bù)确定性。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前身为(wèi)成立于2008年(nián)的瑞信方正证券，系证监会修订《外商(shāng)参股证券(quàn)公司设立规则》后首家获批的(de)合(hé)资证券公司。2020年4月，证监(jiān)会(huì)核准(zhǔn)瑞信向(xiàng)瑞信(xìn)方正证券增(zēng)资(zī)2.89亿元获得控(kòng)股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称(chēng)，拟以11.4亿(yì)元的(de)对(duì)价转(zhuǎn)让(ràng)瑞(ruì)信(xìn)证券49％股权。在(zài)该(gāi)笔交易(yì)完成后，瑞信将全资持有瑞信证券(quàn)。但突如其来的瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信证券将受同(tóng)一股(gǔ)东(dōng)控(kòng)制。

　　根(gēn)据《证(zhèng)券公司股权(quán)管理(lǐ)规定》，证券公司股(gǔ)东以及股东的控(kòng)股股(gǔ)东、实(shí)际控(kòng)制人参(cān)股证(zhèng)券公(gōng)司的数量不得超过2家，其(qí)中控制证(zhèng)券公司的数量(liàng)不得超过1家。在(zài)面临(lín)“一参一控”的限制下(xià)，瑞银证券和(hé)瑞信证券的牌(pái)照(zhào)或将面临“一去一留”的(de)局面。

　　深入财富(fù)管理(lǐ)破局(jú)

　　过去(qù)几年里，“财富(fù)管(guǎn)理转型”成为(wèi)行业(yè)热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不(bù)难(nán)发现，依托于各自资源禀赋深入(rù)财(cái)富管理(lǐ)成(chéng)为其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际证券表示，2022年其财富管(guǎn)理业务在原有“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务持续推进的基础上，新增了特(tè)色投资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨(zī)询）、上(shàng)市公司(sī)大(dà)宗减持服(fú)务(wù)、集团间跨境业务联动等多种业务模式，通过服务手段的增加及优化，为客户提供多维(wéi)度、一站(zhàn)式的综合性(xìng)金融解决方案(àn)。

　　后续，野村(cūn)东方(fāng)国际证券(quàn)财富管理业务将定位于“中国高端财富(fù)人(rén)群”，从产品配置、人员建设(shè)、中后台支持以及(jí)集团(tuán)跨境(jìng)合作四个方面入手，打(dǎ)造以(yǐ)产品为中心(xīn)的业务核心竞(jìng)争(zhēng)力，持续为中国投资者(zhě)提供具(jù)有野村集团特色(sè)的高质量财富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务。

　　在完(wán)成(chéng)高盛集团全(quán)资(zī)持股备(bèi)案后，高盛(shèng)高华在2021年底(dǐ)与北京(jīng)高(gāo)华(huá)签订(dìng)《业务转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发(fā)新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及(jí)代销(xi50g是几两 50g是一两吗āo)金融产品(pǐn)业务的业务许可(kě)。2023年2月(yuè)，高盛(shèng)高华与(yǔ)北京高华完(wán)成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持(chí)续以(yǐ)资产配置为核(hé)心进行(xíng)新产品(pǐn)和服务的(de)研发(fā)工(gōng)作(zuò)，进(jìn)一步赋能部门(mén)为在岸(àn)客(kè)户提供财富管理综合解(jiě)决方案，丰富客户产品种类选(xuǎn)择，开展境内私人财富(fù)管理(lǐ)平台(tái)未来战略规划，并进一步拓展境内(nèi)产品平台。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，高(gāo)盛高华将持续推进私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续(xù)代(dài)销第三方金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)并推进跨境投资(zī)新(xīn)产品的研发，为客(kè)户提供(gōng)直接对接境外资(zī)本市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资股东打(dǎ)造私人财(cái)富管理业务，这在具备(bèi)外资(zī)银行股(gǔ)东背(bèi)景的券(quàn)商中较为(wèi)多(duō)见。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其于2022年(nián)4月(yuè)正(zhèng)式成立(lì)私人财富管(guǎn)理部(bù)，负责公(gōng)司高净(jìng)值个人客户综合财富管理(lǐ)业(yè)务的运作。私人(rén)财富管理部以汇丰前海证券为(wèi)平台，依托汇丰环球(qiú)私人银行，致力(lì)为(wèi)高净(jìng)值和超高净(jìng)值客户及其(qí)家族提供专业、多元(yuán)及定制化的资产配置服务，为客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司达(dá)成战略合(hé)作(zuò)。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重启深圳分公(gōng)司(sī)财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举措，致(zhì)力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其财富(fù)管(guǎn)理部秉持着为客(kè)户(hù)进行(xíng)全方位资产配置(zhì)和(hé)满(mǎn)足客(kè)户全生(shēng)命周(zhōu)期财富(fù)管(guǎn)理的(de)理念，进一步完善投资解决方案和财(cái)富规划方(fāng)面的业务，一方面积极扩充现(xiàn)有架上(shàng)策略(lüè)，精选上(shàng)架多(duō)支产(chǎn)品为(50g是几两 50g是一两吗wèi)客户在同一策(cè)略(lüè)下提供(gōng)差异(yì)化选择及多元化的投资方(fāng)案。

　　外资券商队(duì)伍(wǔ)不断扩大

　　随着(zhe)中国(guó)资本(běn)市场对外开放的力度不断(duàn)加(jiā)大，各外(wài)资金融机(jī)构加速了在境(jìng)内设立控(kòng)股券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批准设立(lì)，公司注(zhù)册地(dì)为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括(kuò)证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资(zī)产证(zhèng)券化(huà)业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打(dǎ)证券是首(shǒu)家新设的外商独资证(zhèng)券公司。就监管批(pī)复信(xìn)息来看，渣打证券由渣打银行(xíng)（香港）有(yǒu)限公司全资(zī)设立，出资(zī)额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目(mù)前国内的外资控股券(quàn)商(shāng)数(shù)量(liàng)已达到10家。其(qí)中，摩根大(dà)通(tōng)证券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券均为外商独资(zī)券商。从数(shù)量(liàng)上来(lái)看，外资(zī)控股券商(shāng)已成为市场上不容忽视(shì)的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外资券商(shāng)的(de)设立申请静待审批。截至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才(cái)证券等(děng)多家外资(zī)券商的设立申请(qǐng)仍处于证监(jiān)会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意才证(zhèng)券(quàn)已(yǐ)获第一次意(yì)见反(fǎn)馈。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，证监会主席易会(huì)满(mǎn)等先后在京会见(jiàn)美国桥水基金、法国东方汇理(lǐ)、日本大和证券、英(yīng)国汇(huì)丰、加拿大宏(hóng)利金融、新(xīn)加坡淡马锡、德国安(ān)联保险、意大(dà)利联合圣保罗银行(xíng)、美(měi)国景顺和高(gāo)盛等国(guó)际金融机(jī)构(gòu)负责人。

　　来(lái)访的国际(jì)金融机构负责人(rén)普遍(biàn)表(biǎo)示，此次来华亲身感受到中国经济的强大(dà)韧性、潜力和(hé)活力，坚定(dìng)看好中(zhōng)国经济和中国资本市场(chǎng)发展前(qián)景。近年来中(zhōng)国资本市场对外开放稳步推进，为国际(jì)金融(róng)机(jī)构和全球投资者带来了实实在(zài)在(zài)的(de)机遇。各金融(róng)机构高度重(zhòng)视(shì)中国(guó)市场，将继续与中国深(shēn)化合(hé)作，积极(jí)拓(tuò)展在华业务和投(tóu)资，期待实(shí)现互利共赢(yíng)。

　　面对来自外(wài)资券商的市场竞争，国内券商也纷(fēn)纷感受到了挑战和机(jī)遇。例如，华西(xī)证券(quàn)即在2022年年报中表(biǎo)示，外(wài)资机构来华展业便利(lì)度不(bù)断提升，经营范围和监管(guǎn)要求实现(xiàn)国民(mín)待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中国证券市(shì)场(chǎng)，对本土(tǔ)证券公司(sī)既带来了国际金融机构(gòu)全面参与中国资本市场竞争(zhēng)所(suǒ)形成的冲击，也带来了通(tōng)过与国际金融机构直接合作促进业务发展、提升管(guǎn)理(lǐ)水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表(biǎo)示，当前(qián)证券行业(yè)集中(zhōng)度稳中有升，头(tóu)部券商竞(jìng)争优势更趋明(míng)显，业务(wù)多元化发展趋势初步形成，金融科技50g是几两 50g是一两吗对行业发展(zhǎn)理念的变(biàn)革和(hé)重(zhòng)塑不(bù)断深化，外资券商市场(chǎng)冲(chōng)击(jī)将逐渐显现，证券行业竞争新(xīn)格局正加(jiā)速(sù)演变。

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