4月以来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平(píng)。同时(shí)由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效(xiào)传导到下(xià)游(yóu)，棉纱(shā)、坯布(bù)价(jià)格近期(qī)均有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉(mián)花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅(fú)调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗)终使得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续(xù)扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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