昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益(yì)率迅速(sù)远离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐步(bù)回(huí)升，全(quán)天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他(tā)提(tí)供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济(jì)预测的(de)准确(què)度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上(shàng)述(shù)提到的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企(qǐ)的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银(yín)行业(yè)压(yā)力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行中国内战打了几年，中国内战打了几年时间(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要(yào)有三(sān)方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要市(shì)场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(c中国内战打了几年，中国内战打了几年时间óng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了(le)二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能带(dài)来(lái)现货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是(shì)等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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