今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于(yú)资(zī)本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购(gòu)份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基(jī)金，因(yīn)此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不(bù)会(huì)在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与(yǔ)，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家机(jī)构，还(hái)各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技(jì)引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提(tí)升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环(huán)境(jìng)下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是(shì)实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估(gū)值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年(nián)来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上(shàng)市央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值，或更符合(hé)机(jī)构投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推进过(guò)程(chéng)中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东(dōng)回报主(zhǔ)题(tí)上市公(gōng)司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前(qián)十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平和盈(yín什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级g)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募(mù)集规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的(de)投资主线之(zhī)一(yī)就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系推(tuī)动(dòng)下(xià)，当前国(guó)企价值重估(gū)行情有望(wàng)持(chí)续(xù)并(bìng)形成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)。

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