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什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一带(dài)一(yī)路”和运营商在(zài)内的(de)“中特(tè)什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法估(gū)”方向最(zuì)鲜明(míng)的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)PB估(gū)值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和运营商股息率显著高于市(shì)场整体，较高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可(kě)守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二(èr)：政策(cè)的(de)持(chí)续支(zhī)撑和催(cuī)化什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法ong>

　　政策(cè)持续支撑和催化，成(chéng)为(wèi)“中特(tè)估”中“一(yī)带一路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合(hé)作联(lián)合(hé)声明(míng)、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月召开在即的(de)第三(sān)届“一什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法带一路(lù)”国际合作高峰论坛(tán)，“一带(dài)一路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以(yǐ)来，数(shù)字经(jīng)济上升为国家战略，相关(guān)政策密集出(chū)台。今年国务院(yuàn)改组又新设(shè)国(guó)家数据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基(jī)础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资(zī)范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民(mín)币升值(zhí)的全年宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源(yuán)链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链(liàn)作(zuò)为原材料高度依赖海外供(gōng)应、同(tóng)时(shí)下游需求基本集中在国(guó)内市场的方向之一(yī)，将(jiāng)充分受益于人(rén)民币升(shēng)值(zhí)的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在(zài)修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三(sān)条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们(men)建议(yì)关注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为(wèi)国家重点支持的战略性产业之(zhī)一(yī)，近年来(lái)经历(lì)了行业调整和(hé)产能过(guò)剩的困境，但近期(qī)板块景气(qì)已在改善：一(yī)方面，随着全球(qiú)航运市场需求正在(zài)增长，带来包(bāo)括化学品船与成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和产(chǎn)能优(yōu)化之(zhī)下(xià)，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整(zhěng)和(hé)产能(néng)优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济增速下行，高速(sù)公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高(gāo)。同时近几年(nián)，高速(sù)公路及(jí)铁路板(bǎn)块(kuài)上市公司更(gèng)加注重投资(zī)人回报，多(duō)家公司发布股(gǔ)东回(huí)报计划，大幅提高(gāo)分红比例以及(jí)承诺未来几(jǐ)年高分红(hóng)水平(píng)，给(gěi)投资人带来确(què)定(dìng)性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求(qiú)回暖，基(jī)本面有支撑，板块估(gū)值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷(dài)需求连(lián)续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策基(jī)调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较低位(wèi)置，修复空间(jiān)较(jiào)大。