用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云(yún)服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前(qián)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

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　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高(gāo)之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在(zài)股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露(lù)定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在(zài)定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友(yǒu)网络(luò)的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互(hù)联网架构的企(qǐ)业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力(lì)云(yún)等(děng)云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公(gōng)司主要收入(rù)来源(yuán)并(bìng)继(jì)续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会(huì)面向外部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值(zhí)还(hái)是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的(de)第(dì)二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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