金融界4月21日消息 自国家统计局4月11日发布3月份(fèn)物价数据后，近日(rì)关于(y中国欠别国钱吗ú)所(suǒ)谓“通(tōng)缩”的话题就不绝于(yú)耳(ěr)。摩根斯坦利(lì)中国首席经济学家邢自强今天在CMF演讲称(chēng)，现(xiàn)阶段低(dī)通胀可能是我们(men)的(de)优势，至少给决策(cè)层提(tí)供了充足的政策空间，无需担忧通胀掣肘。

　　低通胀形势可能是一种优势

　　而我(wǒ)们(men)从疫情(qíng)中复苏(sū)走过3个月，并(bìng)且(qiě)没有采取(qǔ)强刺(cì)激，更多靠内生动(dòng)力，由于我们产能充(chōng)裕，供给(gěi)端恢复略快于需求(qiú)端，通胀暂时起不(bù)来，有利于物(wù)价相(xiāng)对温和的水平。

　　邢(xíng)自强(qiáng)以欧美发达国家举例，疫情之后(hòu)货(huò)币政策强刺激(jī)，带来高通胀后果不得不(bù)进行加息，而(ér)矫(jiǎo)枉过正的加息过程又带(dài)来银行业(yè)震荡(dàng)。在他看来，现阶段低通(tōng)胀可能(néng)是我(wǒ)们的优势，至少给决策层提(tí)供了充(chōng)足的(de)政策空间，无需担忧通胀掣肘。

　　他(tā)认为(wèi)，对(duì)于近期中国通胀水(shuǐ)平较低可以看得更乐观一些，不必担(dān)心中国会(huì)陷入长期的需求(qiú)低迷(mí)。

　　关于就业(yè)，邢(xíng)自(zì)强也指出，这也是一个滞后指标，不会率先好转(zhuǎn)，需要经济环境有明显改善、企业感到(dào)盈利、订单有(yǒu)比(bǐ)较强的转机，才会慢慢(màn)扩张(zhāng)、扩产和招聘。服(fú)务业率先复苏，就业(yè)为什么(me)也没(méi)有特别(bié)明显(xiǎn)改善(shàn)？邢自强(qiáng)指(zhǐ)出(chū)，现在还处于经济修复阶段(duàn)，疫情(qíng)前正常年份服务业能创造800万个就(jiù)业岗位，但是(shì)21年、22年服务业只创(chuàng)造了(le)100万(wàn)个岗(gǎng)位，两(liǎng)年加起来少(shǎo)创(chuàng)造了(le)约1300万个岗位。“这是一种(zhǒng)隐形的失业(yè)，现在服务(wù)业仅仅是(shì)恢(huī)复到2019年(nián)的水平(píng)，要(yào)恢复到原来的轨迹(jì)上(shàng)需(xū)要时间。”

　　邢(xíng)自强(qiáng)分析，就业(yè)相(xiāng)对低迷(mí)是有原因(yīn)的，跟感(gǎn)受到的服(fú)务业在回升并(bìng)不矛盾，“回升只是补上去年底的坑，还没有回到潜在增速(sù)上(shàng)，只有回到潜在增速上才能够逐步消(xiāo)化之前(qián)积压的潜(qián)在失业。”邢自强(qiáng)判(pàn)断，服务(wù)性行业可(kě)能要逐季恢复，大概在今年底回到疫情前的增长轨(guǐ)迹。

　　统计(jì)局、央行纷纷(fēn)强调没有通(tōng)缩(suō)

　　4月(yuè)11日国家统计(jì)局公(gōng)布3月物价数据显示，3月CPI（居民(mín)消(xiāo)费价格(gé)指数(shù)）同(tóng)比增长0.7％，比(bǐ)上月回落0.3个百分点，PPI（工业(yè)生(shēng)产者(zhě)出(chū)厂价(jià)格(gé)指数）同比下降2.5％，同(tóng)比降幅比上月(yuè)扩大(dà)1.1个百分点(diǎn)。CPI和PPI同比增速双双回落，一季度新增(zēng)贷款却创纪录(lù)，引(yǐn)发了关于(yú)通缩的讨论。

　　央行：金融数据领先于(yú)经济数据，反映(yìng)出供需恢复不匹(pǐ)配现状

　　4月20日下午，央行(xíng)举行(xíng)2023年一季度金融(róng)统计数据有关情况新闻发布会。央行货(huò)币政策司(sī)司(sī)长邹澜(lán)回应称，我国不存在长期通缩(suō)或通胀(zhàng)的(de)基础。

　　邹澜表示(shì)，对“通(tōng)缩”提法要合(hé)理看待，通缩一般(bān)具有物(wù)价水平持续(xù)负增长、货币供应量持续下(xià)降的特(tè)征，且常伴随经济衰退。当前我国物价(jià)仍在温和上涨(zhǎng)，M2（广义货币供应量）和(hé)社融(róng)增长(zhǎng)相(xiāng)对(duì)较快，经济运行持续好转，与(yǔ)通(tōng)缩(suō)有明显区(qū)别。

　　近期的物价回(huí)落是因为经济(jì)基本面和高基(jī)数(shù)等因素。邹(zōu)澜进一步解释，一方(fāng)面，供给能力较(jiào)强(qiáng)。在稳经济一(yī)揽子政策有力(lì)支持下，国(guó)内生产持续加快恢复(fù)，物(wù)流畅通(tōng)保(bǎo)障到位，特别是“菜篮(lán)子”“米(mǐ)袋(dài)子”供给充足。另一方(fāng)面，需求恢复较(jiào)慢。疫(yì)情伤痕效应尚未消退，消费意愿尤(yóu)其是(shì)大宗消(xiāo)费需求(qiú)回升(shēng)需要时间。

　　此外，基数效应也有(yǒu)所影响。邹澜进一步(bù)指出，去年3月(yuè)国际油价暴涨和(hé)国内鲜菜价格(gé)反季节上(shàng)涨，也带(dài)来(lái)高基数扰动(dòng)。货币信贷较快增(zēng)长与物价(jià)回落并(bìng)存，本质上(shàng)受时(shí)滞影(yǐng)响(xiǎng)。稳健货币(bì)政策注重从供给(gěi)侧发力，去年以来(lái)支持稳增(zēng)长(zhǎng)力(lì)度持续加大，供给端见效较快。但(dàn)实(shí)体(tǐ)经济生(shēng)产、分配、流通、中国欠别国钱吗消费等环节的效应(yīng)传(chuán)导有一个过程，疫情反复扰(rǎo)动也使企业(yè)和居民信心偏弱，需(xū)求端(duān)存有时滞。总体看，金融数据领先(xiān)于经济数据，实际上反映出(chū)供需恢复不匹配的(de)现状。

　　统计局：当(dāng)前中国经(jīng)济没有(yǒu)出现通缩，下阶段也不会出现通缩

　　4月18日一季度经济数据(jù)发布会上，国家统计发言人付凌晖就近期市场(chǎng)热议的中国经济是否会陷入通(tōng)缩(suō)进行了回应。他表示，总(zǒng)的来看，当前中国经济没有出现通缩，下阶段也不会出现通缩。从下阶段(duàn)来看，中国欠别国钱吗物价会稳(wěn)步恢复(fù)，价格带动(dòng)会逐步增强。

　　付凌晖称，从价格表现来看，由于去(qù)年基数(shù)较高，国际大宗(zōng)商品价格涨幅较高(gāo)，再(zài)加上(shàng)国内受疫情影(yǐng)响供(gōng)给偏(piān)紧(jǐn)，导致去年二季度CPI涨幅(fú)都比(bǐ)较高，这样影响今年二季度CPI涨幅(fú)可能保持低位，但这不说明通货(huò)紧缩(suō)。随着(zhe)下半年影响(xiǎng)因素(sù)逐(zhú)步消除，价格会回到一(yī)个合理水平。

　　通缩成立吗？券(quàn)商经(jīng)济学(xué)家(jiā)激辩

　　中信证(zhèng)券直言，当(dāng)前(qián)数据呈现复苏信号明显(xiǎn)，通(tōng)缩观点并(bìng)不成立，预计下半年基数效(xiào)应消退后，CPI同比增速将开始回升。

　　中(zhōng)金公司称，“我(wǒ)们看到(dào)的是回暖，而非通(tōng)缩”，当前物价下降既不(bù)全面亦难持(chí)续，货币(bì)供(gōng)应(yīng)创新(xīn)高，经(jīng)济已步(bù)入(rù)复苏。

　　华泰宏观也指出，CPI可能低估了服务业和(hé)其他不可贸易(yì)品(pǐn)的通(tōng)胀。而作为（不计入CPI的）最大的(de)“不可贸易品”，地价和(hé)房价“再(zài)通胀”是更广义的(de)通胀走势(shì)最(zuì)重要的风向标之(zhī)一。华泰宏(hóng)观认为，不论是从居民收(shōu)入、居民消(xiāo)费倾向、还(hái)是(shì)居民资产负债表的边际变化(huà)而言，居民消费能力和(hé)购房意愿在防(fáng)疫(yì)政(zhèng)策优化后都在修复，而(ér)非恶化。

　　招商证券(quàn)提到(dào)，一季度(dù)CPI走势并不满足央行对(duì)通缩的认定，其主要反映局部性、外(wài)生性与阶段性现(xiàn)象，货币供应(yīng)（M2）高(gāo)增长与CPI持续走弱看(kàn)似反常，实则反映疫(yì)后复(fù)苏(sū)结构性特点。

　　粤开宏观提到，当前的(de)物价下行(xíng)不是通缩，而是与基数效(xiào)应、前(qián)期非经济(jì)政策(cè)对企业家(jiā)信心(xīn)的冲击(jī)以(yǐ)及疫情后(hòu)居民(mín)风险偏好下降有关(guān)。当前中(zhōng)国(guó)经济仍在持续恢复进程中，PMI、社融等指标反映经济恢复向好，并且(qiě)呈现出服务(wù)业(yè)好于工业、内需恢复好于外需的特点。

　　国民经(jīng)济研究所副所长王小鲁称，在货币增长大幅度超过经济(jì)增(zēng)长的(de)情况下，所谓“通缩”是个伪命题。货币走高，价格走低，这(zhè)不(bù)是通(tōng)缩，是(shì)产能过剩(shèng)和消(xiāo)费需求不足抑制了价格(gé)上涨。这种情(qíng)况(kuàng)下货币扩张对促进增长(zhǎng)、扩(kuò)大需求(qiú)不仅于事无补，反而推高不良债务，加剧(jù)产能过剩。

　　国君宏(hóng)观则认为，造成当前(qián)“类通缩”复苏的本质是货币与有效需求或供(gōng)给的不匹配，背后(hòu)是(shì)居民与企业支出谨慎、地产角色变化、海外市场转向三个原因。经济预期在经(jīng)历一轮(lún)上修与下修后，当前宏观预期波动率再次抬升，国军宏观认(rèn)为(wèi)会持续(xù)至5月(yuè)之后，当宏观预(yù)期波动(dòng)率下降后，“类通(tōng)缩”复(fù)苏环境延续，长(zhǎng)端利率依然(rán)有(yǒu)小幅下行空间，权益成(chéng)长风(fēng)格会相(xiāng)对占(zhàn)优(yōu)。

　　国海(hǎi)策略也指出，通缩环境下景(jǐng)气行(xíng)业的稀缺是促成成长(zhǎng)牛(niú)的重(zhòng)要外部因素，物价(jià)水平的回(huí)落多(duō)与有效需求不(bù)足相关(guān)，在(zài)传统周期行业景气低迷(mí)的(de)环境下(xià)，产(chǎn)业(yè)周期上(shàng)行的(de)成(chéng)长行业优势凸显。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 中国欠别国钱吗