一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超(chāo)过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个人(rén)股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个(gè)人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也(yě)认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的(de)把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资(zī)机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机(jī)构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的(de)过程(chéng)中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中(zhōng)的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动(dòng)也(yě)更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持(chí)续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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