昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美(měi)国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)的(de)可(kě)能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复(fù)至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边(biān)市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松是事(shì)实(shí)。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集(jí)团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及(jí)二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无(wú)实(shí)质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘面(miàn)11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油(yóu)已经(jīng)步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增(zēng)强和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持(chí)承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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