个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市(shì)和地(dì)区(qū)进行推进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务(wù)的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人(rén)养老金业务试(shì)点推行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深入多(duō)家券(quàn)商(shāng)，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在(zài)获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券(quàn)及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也(yě)成为大型券商们(men)财(cái)富(fù)管理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富(fù)管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类(lèi)产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的(de)证券(quàn)公司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得(dé)首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏(xià)基金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人(rén)的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目(mù)前已(yǐ)基(jī)本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客(kè)户服(fú)务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办(bàn)理个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的基础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给(gěi)客户更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择的角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品(pǐn)的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构(gòu)需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评(píng)估体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的理由(yóu)，一(yī)是来自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动员(yuán)，二是(shì)个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认(rèn)的(de)是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元自然是需(xū)要(yào)在(zài)账户内(nèi)充分利(lì)用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择(zé)已令投资(zī)者目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自(zì)己的产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足(zú)养老金客(kè)户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少难(nán)以与大型商业银行(xíng)的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已(yǐ)经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务(wù)开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家(jiā)开(kāi)设了资金账户(hù)和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业务和(hé)理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公司个人(rén)养老金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注(zhù)意(yì)到，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户(hù)形成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务和一(yī)站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一(yī)站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群(qún)的(de)深入研(yán)究，将开发大(dà)中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员(yuán)公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办(bàn)理(lǐ)业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的(de)个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个(gè)人(rén)养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关(guān)产品的(de)收益率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财(cái)富(fù)管理转型的核心方向之一(yī)。通过(guò)不断完(wán)善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层次金融需(xū)求，促进财(cái)富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市(shì)（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对(duì)其他客户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和(hé)客(kè)户画(huà)像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企(qǐ)事(shì)业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具(jù)有(yǒu)一定(dìng)经营规模的企业员工(gōng)，他们(men)能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证券公司而言(yán)，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景(jǐng)，跟(gēn)踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)计划(huà)。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投(tóu)资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金(jīn)体量(liàng)制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提(tí)供(gōng)符合监管部(bù)门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播(bō)服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公(gōng)司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的(de)重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个(gè)人(rén)养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富(fù)的养老资讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通(tōng)过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风险承受能(néng)力、资(zī)产(chǎn)状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实现养老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务负(fù)责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提(tí)供专业的、一(yī)对(duì)一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个(gè)人(rén)养老目标(biāo)基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每(měi)个类别(bié)很难(nán)做到在保证其特点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类产品的(de)风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近的(de)投资者比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客(kè)户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价(jià)体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或者同(tóng)策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合(hé)适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能(néng)力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可(kě)选择目(mù)标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的(de)收(shōu)益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际(jì)经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能(néng)够(gòu)承受一定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资(zī)的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在(zài)资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降低总(zǒng)体(tǐ)波动(dòng)，从而(ér)更(gèng)好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业(yè)务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独(dú)立销(xiāo)售机构(gòu)都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格(gé)意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家(jiā)机(jī)构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务时(shí)效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于(yú)客户需求和(hé)画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投(tóu)资者的(de)办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退(tuì)税的(de)开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税比去(qù)年多(duō)了不少，仔细(xì)询问之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入(rù)了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不少本来不想开户(hù)的年(nián)轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开(kāi)立(lì)个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了(le)资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果来(lái)看(kàn)，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益(yì)率远低(dī)于(yú)预期，是大多人不愿意入(rù)金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人(rén)认(rèn)为，这(zhè)是一个(gè)专业(yè)活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品(pǐn)等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期(qī)举办(bàn)的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户(hù)人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立(lì)账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对(duì)接个人养老金制(zhì)度的(de)主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人(rén)群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储(chǔ)备失(shī)能养护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于(yú)发(fā)行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设(shè)计能力(lì)和(hé)资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参(cān)考部(bù)分(fēn)发达国家(jiā)的经验，未来(lái)除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分(fēn)散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区(qū)总裁(cái)张雨萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开(kāi)户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临(lín)的(de)流(liú)动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金融工(gōng)具来解(jiě)决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副(fù)总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据在(zài)职群体养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计出多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力(lì)争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足不(bù)同养老(lǎo)需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型(xíng)年(nián)金(jīn)、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资(zī)产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务(wù)中(zhōng)的(de)企业年金业务(wù)，银河证券(quàn)还上线了(le)自研的年金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客(kè)户(hù)提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价(jià)结(jié)果。此(cǐ)外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告(gào)诉(sù)记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合(hé)评价系统及研究咨(zī)询(xún)服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务体系均是公司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略而推出的新(xīn)服务(wù)，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了个人(rén)养老金及个(gè)人养老金融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌(pái)照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所(suǒ)了(le)解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度(dù)的普及(jí)度(dù)和(hé)客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账(zhàng)户并(bìng)没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民(mín)众接受(shòu)度和(hé)业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员(yuán)在(zài)具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数(shù)据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量(liàng)和(hé)参(cān)与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了(le)个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和(hé)单(dān)位(wèi)组织(zhī)来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也(yě)不会影响她未(wèi)来的(de)生活质(海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少zhì)量，并(bìng)且(qiě)放进个人(rén)养(yǎng)老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据(jù)可(kě)知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了(le)个人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端(duān)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的开展(zhǎn)中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要(yào)顾(gù)虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业(yè)人(rén)员的角度(dù)谈到了推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务过程(chéng)中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济状况才是(shì)更重要(yào)的。

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