而银行板块恰好满(mǎn)足以上条(tiáo)蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了件：1）上市银行过去三年的现金(jīn)分红率整体都在24％以上，其中大行最高，其次(cì)是股份行和城商行，农商行相对(duì)低一些。2）银行高分红的背后(hòu)也(yě)离不开(kāi)经营业绩的(de)稳定。从2023年一季度来看(kàn)，上市银(yín)行整体营收同(tóng)比+0.6％，在一季度集(jí)中迎来资产重定价的(de)情况下能够保(bǎo)持正(zhèng)增殊(shū)为不易(yì)。上市银行整体净利润(rùn)同比+2.3％，行业利(lì)润增速(sù)高于营收(shōu)，拨备与税收(shōu)优惠共(gòng)同贡献利润释放(fàng)。预计(jì)随着大行(xíng)重(zhòng)定价的(de)压力过去以及二三季度农商行小微投放旺季的到(dào)来，资产端(duān)收益率将会逐(zhú)步企稳(wěn)，而中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)的下(xià)行和(hé)理财(cái)资金赎回的趋缓(huǎn)也会使得负债成本有望(wàng)进一步下行，净(jìng)息差(chà)预计会在下半(bàn)年提(tí)升。资(zī)产质量(liàng)方面银行板块处于历(lì)史较(jiào)优(yōu)水平，上市银行不良率继续环比下降，基本处在2014年来历史(shǐ)低位，拨(bō)备覆盖(gài)率维持在245％的高位。3）目前(qián)银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低的。而从2010年到现在的历(lì)史数据(jù)来看，银(yín)行板块(kuài)的(de)PE分位为(wèi)19.7％，PB分位为(wèi)7.09％，都处于(yú)比较低的水平。因此银行(xíng)板块的配置安全边际和性价比较好，作为低且(qiě)稳(wěn)定的(de)分母(mǔ)也保证了其比较高的股息率。4）银行板块(kuài)作为“国资(zī)含量”比较高(gāo)的板块，从(cóng)去年(nián)底开(kāi)始监(jiān)管开始(shǐ)提出中特估后有(yǒu)比较(jiào)不错的表现，国资持股比例和今年以(yǐ)来(lái)的涨幅也有43％的正(zhèng)相关性，中特(tè)估有(yǒu)望为投资(zī)者带来除稳定股息收益外(wài)的附加资本利得。

　　风(fēng)险提示事件(jiàn)：经济下(xià)滑超预期，经济恢复不及预期。

　　摘要选自中(zhōng)泰证券研究(jiū)所研究(jiū)报告(gào)：《银(yín)行(xíng)板块与高(gāo)股息策略：稳定收益的溢价(jià)》

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