大家好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了(le)，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出(chū)一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研(yán)究(jiū)当前经济形势和(hé)经济工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共中(zhōng)央总书(shū)记习近平(píng)主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平(píng)同志(zhì)为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年好(hǎo)态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需(xū)要(yào)克(kè)服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基础(chǔ)设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美国银行(xíng)业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部(bù)队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合(hé)适(shì)的时间和地(dì)点采取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年(xīn)社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济(jì)的(de)预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全(quán)年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策(cè)预(yù)期(qī)回(huí)归理性，经(jīng)济(jì)内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行(xíng)基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两(liǎng)个(gè)交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的(de)事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低(dī)位把(bǎ)握(wò)再布局机会(huì)；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一(yī)路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基(jī)本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科(kē)技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如(rú)何(hé)？行业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波(bō)动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明(míng)海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国银(yín)行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也(yě)促使美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和(hé)预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善(shàn)，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美(měi)联(lián)储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联(lián)储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见(jiàn)正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是进一(yī)步加配(pèi)的良机，其(qí)中(zhōng)以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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