A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价(jià)周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场热(rè)议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微弱(ruò)优势反超(chāo)，但地(dì)位已岌(jí)岌可危(wēi)。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则(zé)不(bù)过(guò)是(shì)一场计算上的乌(wū)龙，但若均(jūn)按(àn)照A股(gǔ)股价等数据计算(suàn)，则其(qí)总(zǒng)市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则(zé)几乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动和茅台这场股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺(duó)可能(néng)揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是(shì)市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历(lì)史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎(hū)也(yě)反(fǎn)应着国(guó)内经济(jì)趋势和产业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度(dù)超过(guò)8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球(qiú)资(zī)本市场市值之首，得益(yì)于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年(nián)工商(shāng)银行依托当年互(hù)联(lián)网金融牛市(shì)成为新(xīn)锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入(rù)消(xiāo)费(fèi)牛市，开启了此后三(sān)年的(de)消费(fèi)白(bái)马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据；资料来源(yuán)：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估(gū)值泡沫(mò)下，以及(jí)今(jīn)年春节后(hòu)白(bái)酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛(jué)起更(gèng)是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中国移(yí)动一度(dù)超(chāo)越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背(bèi)后，除了(le)离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济(jì)，与最近(jìn)爆火的(de)人工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新(xīn)概念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据(jù)数据(jù)显示(shì)，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技(jì)股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进步已(yǐ)成(chéng)提(tí)升生产力的(de)重要因(yīn)素(sù)，二(èr)级市(shì)场对(duì)科技企(qǐ)业的态(tài)度能一定(dìng)程度(dù)显示出科技企业的(de)竞争力强度(dù)。因此，以中国(guó)移(yí)动(dòng)为代(dài)表的(de)科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并(bìng)实(shí)现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流的主力(lì)军。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，公司作为国企数字(zì)经济(jì)担当，积(jī)极布(bù)局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计(jì)算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道(dào)运营商向数字科技领(lǐng)军(jūn)企业加(jiā)快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来(lái)估值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估(gū)值修复(fù)情况来看，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估(gū)值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五(wǔ)年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来(lái)，A股(gǔ)市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅(máo)台的上市公司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下场(chǎng)都不(bù)太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的(de)中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气度提(tí)升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但(dàn)好景不(bù)长，在2008年(nián)金融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股价维持在(zài)24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股价均超越茅台(tái)，但最(zuì)后的结果不(bù)是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要是(shì)由(yóu)自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算于行业景气度变化以及股市(shì)景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性(xìng)以及长期(qī)稳稳增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一次(cì)次(cì)甩开(kāi)这些曾经短暂(zàn)领先(xiān)者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高(gāo)位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观(guān)点还(hái)是(shì)认为，实际需要看公司的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅(máo)台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值却一直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作用下，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的(de)责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本(běn)质作(zuò)为通信基础设施(shī)企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年资本开(kāi)支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算)意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出(chū)，中国(guó)移动今年(nián)一季(jì)度的营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍，但净利(lì)润(rùn)却差别(bié)不大(dà)，销售(shòu)毛利率(lǜ)更是有着一个24%另(lìng)一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一(yī)系列信(xìn)号表明(míng)中(zhōng)国移(yí)动可能(néng)正(zhèng)在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期(qī)的(de)结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是(shì)三年投(tóu)资(zī)高(gāo)峰的最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时(shí)全年资(zī)本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同(tóng)时(shí)，更加(jiā)重要的是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行(xíng)业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不(bù)断(duàn)攀(pān)升(shēng)，去年公司数字(zì)化转型收入对主营业务收(shōu)入增(zēng)量贡献达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综(z自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算ōng)合(hé)实力迈入(rù)国(guó)内业界第(dì)一阵(zhèn)营。

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