在华尔(ěr)街经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是(shì)否(fǒu)以(yǐ)及(jí)何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型基金经一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本(běn)消费(fèi)品等(děng)在经济低迷(mí)时(shí)期被视(shì)为(wèi)具(jù)有(yǒu)弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防御(yù)性(xìng)股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资(zī)领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师(shī)表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰(shuāi)退的担(dān一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软着(zhe)陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的(de)基金(jīn)被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎态(tài)度(dù)与基(jī)于图表信(xìn)号(hào)配置资(zī)产的计(jì)算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近几个(gè)月(yuè)增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓(cāng)位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数(shù)几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使(shǐ)量化基金改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各(gè)公司(sī)在本财报季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的6个月内(nèi)表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到(dào)来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的(de)经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开(kāi)始(shǐ)。

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