在(zài)华(huá)尔街经济学家和(hé)央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基(jī)金经理们并没(méi)有坐(zuò)等答(dá)案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等(děng)对经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事(shì)业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷(mí)时期被视(shì)为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示(shì)，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公(gōng)司(这些公司(sī)的命(mìng)运取决于商业周期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的(de)比例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联(lián)储有能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在(zài)美(měi)国(guó)银行4月份对(duì)基金经理的最新调查(chá)中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对(duì)于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗 Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，选股者的(de)谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产(chǎn)的计(jì)算机(jī)驱动策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标(bi当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗āo)基金等系统性资金(jīn)管理公司(sī)近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者(zhě)的(de)敞口已降至(zhì)一(yī)年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)的(de)很大(dà)一部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别(bié)无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告(gào)称(chēng)，持(chí)续数月的股市反弹(dàn)是(shì)不可持续的(de)。由于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化(huà)基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数(shù)据和企业财报(bào)也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企业(yè)重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员也预测(cè)今年(nián)晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会(huì)付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位通常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从(cóng)第三(sān)季度(dù)开始。

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