大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记(jì)习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平(píng)同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到(dào)缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少(shǎo)困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命(mìng)运。美(měi)国加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下(xià)的(de)银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是美(měi)国历(lì)史上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无(wú)人机(jī)瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和(hé)特(tè)种(zhǒng)部(bù)队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地(dì)点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人(rén)机，经(jīng)政府批(pī)准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的(de)无(wú)人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年(nián)第二个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口，财报季(jì)结(jié)束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续(xù)改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数(shù)据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明(míng)显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细(xì)分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)：节(jié)后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关(guān)注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不(bù)高仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节(jié)后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于(yú)再(zài)平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡(héng)。③数字(zì)经济(jì)是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资(zī)源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一(yī)节(jié)后1周国(guó)防(fáng)氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)和两(liǎng)党债务上(shàng)限博(bó)弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催化和(hé)国(guó)内(nèi)政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年(nián)中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和(hé)预期(qī)的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出(chū)现了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的(de)时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不(bù)会持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季(jì)度(dù)经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第(dì)二个(gè)季度(dù)。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了(le)长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的(de)第(dì)五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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