财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露完(wán)成，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越(yuè)多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心(xīn)态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信行(xíng)业(yè)。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季(jì)度大手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点股(gǔ)中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在(zài)一季(jì)报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能(néng)的产业(yè)趋(qū)势受到市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影(yǐng)新(xīn)入他所管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金大(dà)类行(xíng)业(yè)配(pèi)置(zhì)比例(lì)一(yī)个(gè)很重要的临(lín)界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预示(shì)着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了(le)景

　　在(zài)“追(zhuī)风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露(lù)的(de)一季报(bào)中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值(z流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点hí)积累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安(ān)光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个(gè)估(gū)值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标(biāo)的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经(jīng)理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确(què)定性来的(de)时候，无论是基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持(chí)有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显(xiǎn)的受(shòu)益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍(réng)有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情(qíng)催(cuī)化主要集中于(yú)大模型的(de)突破(pò)进(jìn)展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层(céng)中建议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费(fèi)的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会(huì)上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股在过(guò)去几年(nián)其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要(yào)推动(dòng)数(shù)字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局(jú)有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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