近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落(luò)地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因(yīn)素(sù)共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交易需(xū)求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其(qí)次，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的(de)进口量也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署(shǔ)统计，今年(nián)3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次(cì)于(yú)2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了(le)国内(nèi)煤企的(de)议(yì)价能力，焦炭成本吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国(guó)内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现不及预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压(yā)的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触(chù)底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮(lún)后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出(chū)升水现货(huò)空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求增加(jiā)对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求并未(wèi)出(chū)现明(míng)显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地(dì)区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这意味(wèi)着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端(duān)焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主动限产状(z吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗huàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复(fù)产将(jiāng)会(huì)再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗导，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计(jì)仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供(gōng)需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是(shì)板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是易跌难(nán)涨。

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