近日，2022年营业收入303.11亿元(yuán)且净(jìng)利润67.96亿元的(de)兴发集团，其旗下子公司兴(xīng)福(fú)电子公布(bù)科创板(bǎn)IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品是(shì)磷酸、硫酸等(děng)，其电子(zi)级(jí)磷酸产品是半导体加工(gōng)过程中(zhōng)的关键材料，公司客(kè)户包(bāo)括长江存储、华虹集团(tuán)、中芯国际等，也(yě)获得大基金二期入(rù)股。

　　不过有意思(sī)的是(shì)，兴福(fú)电子第二大客户竟然是(shì)可口可乐(lè)，这也无意间透露了一个冷知(zhī)识——可口可乐生(shēng)产过(guò)程中(zhōng)使用(yòng)的(de)磷酸，原来不只(zhǐ)是常(cháng)规的食品级磷酸，还用到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另(lìng)外，兴福(fú)电(diàn)子间接控股股东还与(yǔ)第二大股(gǔ)东有可复活的(de)对(duì)赌(dǔ)协议。且其中一条比较(jiào)少(shǎo)见，即在(zài)兴福电(diàn)子正式(shì)申报IPO后的18个月内(nèi)仍未实现合格(gé)IPO的。

　　合格IPO是(shì)指哪个？

　　兴福(fú)电子主(zhǔ)要(yào)从(cóng)事从事湿电子化学(xué)品业务，公司产品包括磷酸、硫酸(suān)等。公司(sī)磷(lín)酸产(chǎn)品(pǐn)按(àn)照纯度等(děng)级分为电子级磷酸(suān)、食品级磷(lín)酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品的纯度(dù)等级由(yóu)高(gāo)到低(dī)分(fēn)别(bié)为：IC级磷酸＞面板级磷(lín)酸(suān)＞食品级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子(zi)在(zài)生产电子级磷酸、电子级硫酸的同(tóng)时会(huì)产(chǎn)生部(bù)分食品(pǐn)级磷酸、工业级(jí)硫酸等产品。其中2022年食品级磷酸的主营(yíng)业(yè)务收入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数(shù)据来源(yuán)：申(shēn)报稿(gǎo)

　　这里有(yǒu)个点值得(dé)一看，兴福电(diàn)子2022年(nián)第二(èr)大客户为可口可乐，金额为6924.1万元(yuán)，申报稿(gǎo)显(xiǎn)示的主要销售内容(róng)为磷酸产品。这个销售金额比(bǐ)兴福电子当(dāng)年食品级磷酸的主营业务(wù)收入多出了4994.81万元。原(yuán)因是，兴(xīng)福电子电子级磷酸产品除销售(shòu)给集成电路(lù)行业(yè)、显示面板行(xíng)业(yè)客户(hù)外，还销(xiāo)售给(gěi)可口可乐(lè)公(gōng)司、化工品贸易(yì)商等其(qí)他行业客户。由于可口可乐公(gōng)司对磷酸产品的(de)品质要(yào)求高于一般的(de)食品级磷酸，公司销售给(gěi)可口可乐公司的磷(lín)酸产品等级(jí)实际为符合食品级要求的面板级磷酸。

　　申(shēn)报(bào)稿显(xiǎn)示，兴福电(diàn)子(zi)2020年至2022年（下称“报(bào)告期(qī)”）的营业收入(rù)分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利(lì)润分别为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿(yì)元。

　　这里有三个看点。一是，兴福电子2022年(nián)12月进(jìn)行过前期会(huì)计差(chà)错更正及(jí)追(zhuī)溯(sù)调整，比如兴福电子原报表(biǎo)2020年(nián)净利润为-744.2万(wàn)元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变动不(bù)小。

　　第二个点为(wèi乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020)，兴福(fú)电(diàn)子2022年非经常(cháng)性损益为(wèi)4528.14万(wàn)元(yuán)。某会计(jì)师事务(wù)所合伙人对(duì)记者表示，非(fēi)经常性损益是(shì)指(zhǐ)公(gōng)司(sī)发生的与经(jīng)营业务无直接(jiē)关系(xì)，或(huò)是虽与经营业(yè)务(wù)相关，但由于其性(xìng)质、金(jīn)额或发(fā)生频率，影响了真实、公(gōng)允地(dì)反映公司(sī)正(zhèng)常盈利乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020能力(lì)的各项收入(rù)、支出。

　　扣除非经常(cháng)性损益后(hòu)，兴(xīng)福电(diàn)子2022年(nián)归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)由(yóu)1.91亿元(yuán)降至1.46亿(yì)元(yuán)。

　　调(diào)整摘要，数据来(lái)源：申(shēn)报稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至(zhì)2022年业绩(jì)增长(zhǎng)与(yǔ)主营业务(wù)毛利率提升(shēng)有(yǒu)关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的(de)有关毛(máo)利率，已(yǐ)经超过申报稿列举的同行业可比(bǐ)公(gōng)司平均水(shuǐ)平。对此，兴福电子(zi)在申报稿中表(biǎo)示(shì)，2021年以来公司陆(lù)续实现众多集成电路(lù)客(kè)户的产品认证及(jí)批量供货(huò)，毛利率水平较高的集成电路用湿电(diàn)子化学品销售收入占比持续提升，且公司(sī)根据部分产(chǎn)品原材料(liào)价(jià)格上涨情况(kuàng)适时调(diào)高(gāo)了产品销售价格，使得2021年和2022年毛利率(lǜ)维持在较(jiào)高水平。

　　那么，在此情况(kuàng)下，兴福电子未来毛利率(lǜ)还(hái)有(yǒu)多少上升空间？如果(guǒ)不靠涨(zhǎng)价(jià)，兴福电子未(wèi)来是(shì)否还能(néng)持续提高(gāo)业绩？

　　从股权结(jié)构来(lái)看(kàn)，兴福(fú)电子控(kòng)股股(gǔ)东为上市公司兴发集(jí)团，其直接持有(yǒu)兴福电子 55.29％的股份。兴福电子(zi)的间接控(kòng)股股东(dōng)为宜昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二(èr)大(dà)股东为国家集成电路基金二(èr)期，持股比例为9.62％。需要指出(chū)的是，兴福电子(zi)间接控股股东宜(yí)昌(chāng)兴(xīng)发与(yǔ)国家(jiā)集成电路基(jī)金二期之间存在对赌协议。虽(suī)然随着(zhe)兴福电(diàn)子IPO，相关协议(yì)已经终止，但回购权(quán)和(hé)随(suí)售权存(cún)在可以“复活”的条件，且其中一(yī)条比较少见，即“兴福电(diàn)子正(zhèng)式(shì)申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现合格(gé)IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上市(shì)委(wěi)审议，还(hái)是指拿到证(zhèng)监会批(pī)文？

　　如果是指通过上市委(wěi)审议，虽然申(shēn)报IPO后的18个月内没有上会结果的企业比(bǐ)较少，但(dàn)不是(shì)没有例外。比如(rú)，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板栏(lán)目显示，处于(yú)正常待审核阶(jiē)段的(de)合合信息和先正(zhèng)达，受(shòu)理日期已经超过18个月(yuè)。

　　如(rú)果是指拿(ná)到(dào)证监会批文，也有企(qǐ)业超过。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板(bǎn)栏目显示，20家提交注册的企(qǐ)业中有(yǒu)2家受理日期已(yǐ)经过去18个月(yuè)。

　　那(nà)么(me)，兴(xīng)福电子(zi)合格(gé)IPO是指哪个(gè)？如果(guǒ)18个月后，彼时兴福电子处于正常IPO流程中，又(yòu)会演(yǎn)绎怎么样的剧情？

　　对赌协议(yì)摘要(yào)，数据来源：申报稿(gǎo)

　　另外，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子(zi)此次IPO拟募资15亿元，发行不超(chāo)过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福(fú)电子达到的目标估值为54亿元。值得一提的是，15家战略投资者(zhě)2021年(nián)12月对兴福电(diàn)子增资(zī)时，公司的投(tóu)后估值为(wèi)24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作用(yòng)后，15家战略投资(zī)者(zhě)的增(zēng)值(zhí)率(lǜ)为56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季(jì)度业绩如何？

　　兴福电(diàn)子重大(dà)经常性关(guān)联采购(gòu)主要(yào)系向关联方采购黄(huáng)磷、液体三氧化硫等(děng)原材料、电力(lì)等能源以及(jí)建筑工程服务。2020年(nián)至(zhì)2022年，兴福电子的重(zhòng)大经(jīng)常性(xìng)关联采购金额（不含建筑工(gōng)程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占营业(yè)成(chéng)本的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020％和28.71％，绝大多数是向间(jiān)接控股股(gǔ)东宜昌兴发的(de)下属公(gōng)司采购。

　　细项来看(kàn)，兴福电(diàn)子部分(fēn)主要原材(cái)料的关联采购占(zhàn)比较高。比如，报告(gào)期内，公司普(pǔ)通黄磷关联采购金(jīn)额占同类(lèi)产(chǎn)品采购(gòu)总额的比例分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫(liú)关联采购金额占(zhàn)同(tóng)类产品(pǐn)采购总额的比例均为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显示，在(zài)主营业务方面(miàn)，兴福电子是(shì)控股股东(dōng)兴发(fā)集团合并报表范围内唯(wéi)一从事湿电子(zi)化(huà)学品相关业务的主体，与兴发(fā)集团及其控制的(de)其他公司主营业(yè)务(wù)及应用(yòng)领域(yù)不同。

　　虽然兴福电子没有在(zài)申报稿中对2023年(nián)第一季(jì)度业绩进行预测，但兴发(fā)集团2023年第(dì)一季(jì)度的(de)业绩并不好。

　　兴发集团(tuán)2023年第一季度(dù)营业收入为65.71亿(yì)元，同比下(xià)降23.37％。兴(xīng)发集团归母净利润(rùn)为4.49亿元(yuán)，同比下降(jiàng)73.87％。对此，兴(xīng)发集团在公(gōng)告中表示，归母净利(lì)润较上(shàng)年(nián)同期大(dà)幅降低，主要是受市场(chǎng)供需变化影响(xiǎng)，自2022年下半年以来，草甘膦、有机硅DMC等周(zhōu)期性(xìng)产品市场价格持续下跌，在今年(nián)一季度跌幅(fú)扩大(dà)，至(zhì)一季度末，草甘膦(lìn)价格已跌至行业成本线附近，有机硅(guī)DMC已跌(diē)破行业成本线。在价格下跌过程中，公司(sī)上述产品产销量同比均出现(xiàn)大幅(fú)下(xià)滑。

　　兴发集(jí)团也在(zài)公告(gào)中谈及湿电子化学品，即公(gōng)司湿电子化(huà)学品、特种化学品、食(shí)品添(tiān)加剂等成(chéng)长性产品市场需求(qiú)总体(tǐ)良好，盈利能力保持稳定。

　　但(dàn)是兴发集(jí)团(tuán)另(lìng)一则(zé)公(gōng)告(gào)显示，湿电子(zi)化学(xué)品2023年第一季度(dù)平均售价为8250.4元/吨，相较2022年(nián)第一季度(dù)的(de)9873.34元/吨(dūn)下(xià)降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年第一季度统计(jì)口径不太一样，销量数据不太好找(zhǎo)，所(suǒ)以不太好(hǎo)具体判断湿电子化学品相关收(shōu)入的变化(huà)。

　　那么，在平(píng)均售价下降16.44％的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，兴福电(diàn)子2023年第(dì)一(yī)季度的(de)业绩具体表现如何？

　　平均(jūn)售价(jià)摘要，数据来源：兴(xīng)发集团(tuán)公告

　　违(wéi)法违规方面，兴福电子曾受到(dào)宜昌(chāng)市猇亭区城市管(guǎn)理执法局(jú)的行政处(chù)罚，处罚金额为28.16万元。原因是兴(xīng)福电子(zi)无证建(jiàn)设房屋，总违(wéi)法(fǎ)建筑(zhù)面积为4,718.62平方米，总造价563.15万(wàn)元(yuán)。另外(wài)，兴福(fú)电子控股(gǔ)股东(dōng)兴发集团的副(fù)总经理赵勇于2023年4月被上(shàng)交所予以监管警示的决(jué)定，原因(yīn)是赵勇交易(yì)兴发集团可转(zhuǎn)债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020