金融(róng)界5月23日 万物皆(jiē)周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮(lún)回的白糖期货正在迎(yíng)来(lái)疯狂(kuáng)时(shí)刻。五一假期之前的最后一个(gè)交易日(rì)，在郑州商品交易所(suǒ)交易(yì)的白糖主(zhǔ)力期货(huò)合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗(yí)憾的是(shì)，如此(cǐ)关键的信息湮没在五一(yī)假期的(de)兴奋与(yǔ)快乐之中(zhōng)，并未引起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合(hé)约收(shōu)盘站上7100/吨关(guān)口(kǒu)，市场资(zī)金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上(shàng)一次白(bái)糖主力期货合(hé)约打(dǎ)破(pò)7000元(yuán)/吨(dūn)大关还(hái)是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力合约正(zhèng)在上演最后的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖主力(lì)合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周(zhōu)期(qī)高点，随即白糖期货开始一路狂跌(diē)，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主力合不拘于时句式类型，不拘于时句式还原(hé)约价格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次(cì)的(de)白糖(táng)周期十分准时，从未缺席过。而形成(chéng)这种周期的原(yuán)因与白(bái)糖期货的种植周(zhōu)期有关，一般(bān)甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入高潮，据(jù)生(shēng)意社显示，截(jié)至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国(guó)内白糖(táng)供给方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖业协会(huì)发(fā)布(bù)的全国食糖产(chǎn)销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖(táng)厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂(chǎng)除(chú)云南省有3家尚(shàng)在生产(chǎn)外，其他(tā)省(区(qū))糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步(bù)进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由(yóu)于广西前(qián)期(qī)受不利天气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白糖产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同比减少(shǎo)约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万(wàn)吨(dūn)。

　　短时间增(zēng)产(chǎn)对白糖来说并不现(xiàn)实，由于(yú)国内糖料(liào)作物种植面积增(zēng)长有限，国内糖料(liào)作物产量也增长缓(huǎn)慢且(qiě)有(yǒu)限(xiàn)，我国(guó)食糖产量整体保持(chí)平稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消费量每年(nián)在1500万吨左右(yòu)，缺口部分(fēn)通过进口(kǒu)糖补充。

　　但(dàn)是，国际(jì)市场(chǎng)供需情(qíng)况也不容(róng)乐观。

　　据消(xiāo)费日(rì)报报道(dào)，联合国(guó)粮食及(jí)农(nóng)业组织（粮(liáng)农(nóng)组织）发布的报告显示，4月国际食品(pǐn)价格指(zhǐ)数出现1年以来的(de)首次回升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上(shàng)涨。粮(liáng)农组织食糖价格(gé)指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰(tài)国(guó)、中(zhōng)国、美国(guó)、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大(dà)利亚等，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四大出(chū)口国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚(yà)和印度(dù)，整体贸易量占全球比(bǐ)重超过(guò)67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产糖国之一，印度(dù)正(zhèng)面(miàn)临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制(zhì)，世(shì)界各地的糖价(jià)可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业(yè)双(shuāng)双(shuāng)涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日，南(nán)宁糖业继(jì)续大涨，收盘大(dà)涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业(yè)年内(nèi)涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白(bái)糖主力合(hé)约是否会(huì)重蹈覆辙(zhé)，还是(shì)继续(xù)挑战极限(xiàn)，市场将会给(gěi)出答案。

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