今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于(yú)基金的(de)发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提(tí)升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回(huí)归(guī)”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出(chū)席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少行(xíng)业(yè)人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也(yě)存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也(yě)表(biǎo)示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首(shǒu)发(fā)的(de)考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不(bù)是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带(dài)来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基金公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公(gōng)司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募(mù)巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题(tí)产品的(de)发行，意味着，个(gè)人(rén)和(hé)机构投(tóu)资者(zhě)拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置功能的(de)发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业(yè)对(duì)这一(yī)领域(yù)的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表(biǎo)示(shì)，一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克建(jiàn)立具有中国特(tè)色的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的(de)各类(lèi)因素做进(jìn)一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政(zhèng)策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代(dài)资本(běn)市场下，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委(wěi)旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分红或(huò)回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十(shí)大(dà)成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用(yòng)来(lái)看，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过(guò)去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处(chù)于较(jiào)低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhè一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克ng)央企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资(zī)主(zhǔ)线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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