在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基(jī)金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的(de)整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基金破净的(de)重要原因。同时，他们(men)也建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一(yī)年(nián)定期开放基(jī)金(jīn)最近一个(gè)开(kāi)放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并(bìng)按(àn)照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基(jī)金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生(shēng)效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持娜能组成什么词，娜字能组什么词语有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基(jī)金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和(hé)信息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基(jī)金合(hé)同(tóng)，无需(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的(de)主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的(de)产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研究中(zhōng)心高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时(shí)，距离(lí)开(kāi)放日(rì)越(yuè)远，整体上破净率可(kě)能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基(jī)金大多(duō)成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开(kāi)基金数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的发行(xíng)节(jié)奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开(kāi)放(fàng)的(de)定期(qī)开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度娜能组成什么词，娜字能组什么词语(dù)，高(gāo)点成立可能是(shì)部分基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言(yán)，权益(yì)市场(chǎng)高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一段时(shí)间(jiān)内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可以树立(lì)基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司(sī)长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年(nián)权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较(jiào)大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚(xū)高。过(guò)高的(de)管(guǎn)理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成立的(de)产品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开放式权益(yì)类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预期时(shí)，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后(hòu)续新发基金的购买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具(jù)有明显优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为投(tóu)资者(zhě)创造更好收(shōu)益(yì)。但是定开(kāi)基金也受市(shì)场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定(dìng)开(kāi)基金发行时(shí)，一(yī)是(shì)要(yào)避免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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