如果(guǒ)要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为(wèi)靓丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那么显然非日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年(nián)8月3日以来(lái)的最高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多(duō)组(zǔ)对(duì)比可以显示出日股(gǔ)今年以来的(de)强势：东证指(zhǐ)数(shù)年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截止本周三，追踪(zōng)日(rì)本(běn)股市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩(suō)短到二季度迄(qì)今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几(jǐ)无敌手……

　　日股(gǔ)为何能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际(jì)市场的(de)投资者而言(yán)，近(jìn)来提到日股的(de)优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无疑都是(shì)“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特在上月(yuè)对(duì)日本市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步(bù)增持了日本五(wǔ)大商社仓位(wèi)，令越来(lái)越多(duō)的业内(nèi)人士开始注意到这一(yī)全球第三大经济(jì)体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)获(huò)得了(le)“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没那么简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是(shì)巴菲特的(de)出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机(jī)会）其实也正(zhèng)是其他(tā)人眼下正在(zài)看到(dào)的(de)，人们对日股的前景(jǐng)正感到(dào)非常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因(yīn)素在推(tuī)动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其实有很多(duō)……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根(gēn)据东京证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者(zhě)目前(qián)已经连续第六周成为(wèi)了日本股票(piào)的净买家(jiā)。在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，外国(guó)投资者(zhě)大举涌入了日(rì)股股票和期货(huò)市(shì)场，净流入(rù)逾300亿(yì)美元，是过去10年(nián)最大规模(mó)的资金流(liú)入之一(yī)。

　　根(gēn)据(jù)交易所的数据(jù)，在(zài)截至(zhì)5月12日的最近一(yī)周(zhōu)内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合(hé)57亿(yì)美(měi)元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍(bèi)经济学(xué)”时代初期以来(lái)，他就从未见过外国投资者对日本如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的(de)海外投资者似乎看到了日(rì)本(běn)股市作为避险地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股(gǔ)票给人的(de)长期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换(huàn)130日(rì)元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五(wǔ)大商社的(de)增持，也令不少海外投资者对(duì)投资日本产(chǎn)生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司就表示(shì)，近来已受(shòu)到了(le)越来越(yuè)多平时(shí)不太关注日本市场的海外投资者的咨询(xún)。不少海(hǎi)外投(tóu)资者在看(kàn)到(dào)日本股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因(yīn)，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意(yì)的现象是，在巴(bā)菲(fēi)特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内华尔街(jiē)资本也已相(xiāng)继造访(fǎng)日本。这些海(hǎi)外(wài)资金有(yǒu)意复制(zhì)巴菲特的(de)策略(lüè)，通过低成本日元融资押注高股息(xī)日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社上的加大投资，也(yě)存在(zài)着在国际市场(chǎng)上(shàng)分(fēn)散(sàn)投资(zī)对象的想法。虽然(rán)巴菲(fēi)特相信美国(guó)的增长潜(qián)力，但过(guò)度(dù)集中(zhōng)会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资(zī)策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国科(kē)技股的情况下(xià)实现的。这意味着(zhe)日本股市(shì)对美国投资(zī)者来(lái)说(shuō)应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引力(lì)。对美国债务上限(xiàn)的担忧(yōu)可能也(yě)刺激(jī)了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日(rì)本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续(xù)对日本股票维持(chí)超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的投(tóu)晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军资。”

　　深层(céng)次(cì)的(de)企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对(duì)日本产生(shēng)兴(xīng)趣之前(qián)，他们此前在这(zhè)片“失(shī)落(luò)地带”曾经历过长达(dá)数十年虚(xū)假的曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投资的(de)需求，他们又为何铁了心一定要(yào)来日本市场？日本市场的吸(xī)引(yǐn)力(lì)就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正(zhèng)经历的一(yī晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军)场“蜕变”了(le)！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要(yào)原因还源于治理(lǐ)标准的提(tí)高，以及企业部门(mén)推动向股(gǔ)东返还(hái)现金。日本多年的公司(sī)治理改革已开始见效，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由已故(gù)前(qián)首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月的财(cái)年中(zhōng)，日本企业宣(xuān)布的回购(gòu)规(guī)模(mó)已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合(hé)714亿美元）的(de)历史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有净现金，而(ér)美国的这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约有54％的公司股价低于每(měi)股账(zhàng)面价(jià)值，而标(biāo)普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单(dān)从市净率(lǜ)等(děng)估(gū)值(zhí)指(zhǐ)标来看，这就为(wèi)日(rì)本股市提供(gōng)了更坚实的(de)底部和更(gèng)高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易(yì)所为了改变(biàn)股价跌破(pò)每股净资产——市净率(lǜ)低于(yú)1倍(bèi)的情(qíng)况，还请(qǐng)求(qiú)上市企(qǐ)业在意识到资本成本的前提下推进经营(yíng)并公布改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的中(zhōng)期(qī)经营(yíng)计(jì)划和股(gǔ)票回(huí)购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日元的股票回购和积(jī)极压缩政策(cè)性持股的(de)方针，该(gāi)公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的日本龙头(tóu)企(qǐ)业在(zài)近(jìn)期公布财报(bào)时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析师(shī)预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公(gōng)司的回购(gòu)规模将进一步创(chuàng)下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多(duō)海外投(tóu)资者的共(gòng)鸣，他(tā)们开始(shǐ)看(kàn)到(dào)这方面的有利证(zhèng)据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清(qīng)经(jīng)常令人困惑的交叉持股，并在定期(qī)公开(kāi)会(huì)议之前与股东进行更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证交(jiāo)所(suǒ)的(de)鼓(gǔ)励意(yì)味着“过去两年在(zài)这方面(miàn)发生(shēng)的事情比过去30年(nián)还要(yào)多”，这是股市充满活力表现的最大(dà)单(dān)一原因。他们对提(tí)高股本(běn)回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽(kuān)松(sōng)的货币(bì)政策和日(rì)本相对稳健的经(jīng)济基本面，显然也(yě)对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月(yuè)已(yǐ)走(zǒu)马上(shàng)任，但日本央行暂(zàn)时(shí)仍未改变(biàn)其大(dà)规(guī)模的(de)货币宽(kuān)松路(lù)线。即便日本通货膨胀率超(chāo)过了(le)央行2％的目标(biāo)，但植田(tián)和男依然强调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美(měi)央行(xíng)今(jīn)年上半年(nián)还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作(zuò)出艰(jiān)难抉择(zé)。继续宽松的日(rì)本央行眼(yǎn)下(xià)依(yī)然处于能让(ràng)海(hǎi)外(wài)投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本(běn)宏观经济(jì)的表(biǎo)现目前也(yě)相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公(gōng)布的(de)数(shù)据显示，今年前三(sān)个(gè)月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商务和休闲外(wài)国游(yóu)客(kè)人(rén)数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告(gào)中指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计(jì)划和(hé)日本央(yāng)行持(chí)续(xù)宽松(sōng)等(děng)积极因(yīn)素(sù)，日本(běn)这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，从经济合作(zuò)与发展组织的经济前景指数(shù)来看，日(rì)本(běn)目前是(shì)七国集(jí)团中唯(wéi)一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导向的企(qǐ)业正受(shòu)益(yì)于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的(de)收益。预计日本股(gǔ)市(shì)到今(jīn)年年底(dǐ)将进一(yī)步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今(jīn)年的(de)涨(zhǎng)势或将延(yán)续下(xià)去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍(réng)处于(yú)低(dī)位吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司(sī)治理的改善均提振(zhèn)了(le)市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望成为最新的上行(xíng)催化剂(jì)。

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