昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们(men)的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各(gè)期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(di泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文ē)停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次(cì)育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期(qī)货盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品的(de)高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着二季度(dù)气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏计(jì)划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未(wèi)过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达42泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文5.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货(huò)结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之(zhī)。如(rú)果出现持续泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文(xù)干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增(zēng)加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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