财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的(de)信贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银(yín)行(xíng)和做市(shì)商组成的委员会一致投票(piào)通(tōng)过了上述(shù)决议(yì)。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现(xiàn)在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用是(shì)在(zài)信贷(dài)事件（违约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的(de)金(jīn)额通常等于参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是(shì)否发生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分(fēn)优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的(de)最(zuì)新评(píng)估。在(zài)本周二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的(de)损失将(jiāng)会由一订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚ne-height: 24px;'>订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意(yì)味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评(píng)估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也(yě)在(zài)上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团的(de)董事会，同时在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立运营。

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