随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密(mì)、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成(chéng)为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技(jì)则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的(de)不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地(dì)关(guān)注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利(lì)于(yú)权益市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市rén)福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活方式(shì)带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局带(dài)来的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对(duì)清(qīng)晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂时还(hái)没(méi)有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度(dù)我们持(chí)仓较多(duō)的电(diàn)动车(chē)和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的(de)干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的(de)市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本(běn)原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没(méi)有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合(hé)当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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