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空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分(fēn)红，是(shì)包括能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商在(zài)内(nèi)的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商PB估值分(fēn)别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历(lì)年(nián)初以来的大幅上涨后，当前这(zhè)些(xiē)板块估值仍处于(yú)历史平均水平(píng)附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商股息率显著高(gāo)于市(shì)场整(zhěng)体，较高的分红也成为(wèi)其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催(cuī)化，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带一路”和运营商板块(kuài)修(xiū)复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊和解、中俄(é)深(shēn)化合作联合声明、中巴(bā)联(lián)合声明等，以及后续(xù)5月召开在即的第三届“一(yī)带一路”国(guó)际合(hé)作高峰(fēng)论坛(tán)，“一(yī)带一路”相关利(lì)好不断，板块(kuài)行(xíng)情(qíng)得(dé)到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以(yǐ)来(lái)，数字(zì)经济上升(shēng)为国家战略，相关政策密(mì)集出台。今年国(guó)务院改组又新(xīn)设国家数据局(jú)。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能(néng)力修复，带动(dòng)能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业(yè)链作为原材料(liào)高度依赖(lài)海(hǎi)外供应(yīng)、同(tóng)时下游需求基本集中在国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益于人民币(bì)升值的宏观趋(qū)势(shì)。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏(sū)，下游领(lǐng)域(yù)需求预(yù)期回(huí)暖(nuǎn)，能源产业链尤其是(shì)行业龙头盈(yíng)利(lì)已在修(xiū)复。空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗

　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商等之外，当(dāng)前我们(men)建议(yì)关注(zhù)机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为国家重点支持的(de)战(zhàn)略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能过剩的(de)困境，但近期板块(kuài)景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来(lái)包括化学品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企(qǐ)改革推(tuī)动造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产(chǎn)能优化之下(xià)，国内(nèi)船舶制造业已在逐(zhú)步实现结构调(diào)整和(hé)产(chǎn)能优(yōu)化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承(chéng)诺(nuò)高分红，类债(zhài)属性(xìng)突出。经济增速下行，高(gāo)速(sù)公路、铁(tiě)路(lù)、港口资产稳健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩成长及确(què)定性较高。同时近几年(nián)，高速公路及(jí)铁路板块上市公司(sī)更加注重(zhòng)投资(zī)人回报，多家公司发布股东回(huí)报计划，大幅提(tí)高分(fēn)红比例(lì)以及承诺未来几年高分红水平(píng)，给投(tóu)资人(rén)带来(lái)确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大(dà)背景下融(róng)资需求(qiú)回暖，基本面有支撑(chēng)，板(bǎn)块估(gū)值也具备修复空间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三(sān)个月超预期回暖，在稳增长和(hé)扩投(tóu)资的(de)政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平(píng)稳增长。此外，作为(wèi)业(yè)绩稳定(dìng)且高(gāo)分红的板块(空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗kuài)，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复空间较大。