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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利(lì)率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己(jǐ)将观(guān)望(wàng)一定时间，看看经济数(shù)据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能(néng)确信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情(qíng)境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢(màn)，劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作15日(rì)正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国(guó)家(jiā)和地区的(de)境外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构(gòu)之间在(zài)交易、清算、结算等方面(miàn)互(hù)联互(hù)通的机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初(chū)期可交(jiāo)易品(pǐn)种为(wèi)利率(lǜ)互(hù)换产品，报(bào)价、交易及(jí)结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中心签(qiān)署报(bào)价商协议，并为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算会员或(huò)该类会员的(de)清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为符合人民银(yín)行(xíng)要求并完成(chéng)内地银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的(de)境外机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限的境外投(tóu)资者需(xū)同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结算(suàn)公司的清(qīng)算会员(yuán)或该类会(huì)员(yuán)的(de)清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币，后续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告(gào)，就(jiù)相(xiāng)关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情(qíng)况的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券(quàn)交易(yì)规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的(de)发生(shēng)，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息预期以及(jí)欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市(shì)场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息，也可(kě)能(néng)是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱(ruò)后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹(dàn)是(shì)由(yóu)基本(běn)面的改善推(tuī)动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在(zài)一轮补库需求(qiú)。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的(de)重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国(guó)内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度(dù)的停机计(jì)划，市场现(xià形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字n)货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库(kù)存出(chū)现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存环(huán)比(bǐ)减少形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续(xù)下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来(lái)自(zì)于马来(lái)西亚国内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基本(běn)面(miàn)供应增加(jiā)的利空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的(de)一项调查显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料(liào)降(jiàng)至(zhì)11个(gè)月以来最低水平，因产(chǎn)量持(chí)平且马来(lái)西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)都(dōu)在下降，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大(dà)幅下(xià)降，主要是受到年(nián)初(chū)国内(nèi)疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮(yǐn)消费的(de)增加，同时(shí)豆棕(zōng)现(xiàn)货(huò)价差高位运行导致棕榈油(yóu)替(tì)代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈油库存下(xià)降(jiàng)，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全(quán)球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因产量处于年内(nèi)低(dī)位(wèi)，无(wú)法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后期(qī)随着(zhe)产(chǎn)量季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是供(gōng)需双重推动的(de)结果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进(jìn)口利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这(zhè)至(zhì)少(shǎo)需要产地(dì)库(kù)存压力(lì)明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明(míng)显利多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更长的年度(dù)时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢(màn)了激(jī)进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美(měi)联储(chǔ)会议的(de)结(jié)束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银(yín)行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到(dào)港(gǎng)的(de)预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外(wài)国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)得特别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕比(bǐ)和当前(qián)年度南(nán)美(měi)大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于(yú)偏(piān)低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情(qíng)仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已经在(zài)市(shì)场预期当中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消费各(gè)占一半(bàn)，但各(gè)国(guó)生物柴油政(zhèng)策(cè)比例一(yī)段时期内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为(wèi)原油及宏观市场的(de)波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自(zì)身基本面(miàn)对价格波(bō)动仍然(rán)将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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