昨天深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会(huì)在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让(ràng)利率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)财政紧急措热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提(tí)供的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能(néng)需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观(guān)点及其(qí)能(néng)实(shí)现(xiàn)的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华(huá)研究(jiū)院能(néng)化(huà)分(fēn)析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原(yuán)因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的(de)下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙(zhè)商期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴(xīng)能源点(diǎn)火的(de)信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深(shēn)贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌(diē)幅(fú)和(hé)现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期(qī)货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物(guān)因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能带来(lái)现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的(de)则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是(shì)要(yào)关注持(chí)仓的(de)变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品(p热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物ǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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