4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负(网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊fù)荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山东(dōng)主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负(fù)荷及订单排(pái)单网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊时间达(dá)到(dào)近两年(nián)来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于(yú)大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入(rù)淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了(le网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业(yè)的开机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在(zài)走弱(ruò)的(de)预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库(kù)存(cún)较上年度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡(dàn)季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今(jīn)年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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