一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资(zī)部(bù)总监助理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会(huì)将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明(míng)度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大(dà)都由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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