一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技(jì)-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的(de)基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基(jī)金一(yī)季(jì)度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季(jì)度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万(wàn)股。

　　从(cóng)上(shàng)述调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋(qū)势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大(dà)类行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例一个(gè)很(hěn)重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能(néng)源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的(de)睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国(guó)移(yí)动、宁(níng)德时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你(nǐ)重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确(què)定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些股票的(de)估值(zhí)体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市(shì)场对AI关注(一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗zhù)度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要集中于(yú)大(dà)模(mó)型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资(zī)者优先(xiān)关注应(yīng)用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未(wèi)来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人士也(yě)指出(chū)，AI后(hòu)续或有(yǒu)波(bō)动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其(qí)实没有太多的(de)表现。以前(qián)我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中(zhōng)判(pàn)断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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