一度被称(chēng)为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词理(lǐ)、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极(jí)，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资(zī)者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会(huì)将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的(de)大幅发(fā)展，个(gè)人投资(zī)者(zhě)入市规模(mó)激增，而在(zài)经历(lì)了(le)多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近几年投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个(gè)人投资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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